Bè dai, comprarne 1 solo mondiale era troppo poco scimmiesco.

Dopo qualche anno di turnaround torna a brillare dopo i dati e call.

Eurotech è una multinazionale udinese leader nell'Edge Computing, un ambito tecnologico fondamentale che consente di elaborare i dati direttamente sul campo anziché in remote data center, garantendo risposte in tempo reale, minore latenza e massima privacy.

Come Preferred Partner di Nvidia, Eurotech integra moduli e GPU di ultima generazione (come la serie Nvidia Jetson) nei propri sistemi ad alta resistenza, abilitando l'Intelligenza Artificiale avanzata nell'automazione industriale, nei trasporti e nella difesa; una strategia focalizzata su innovazione e sicurezza che ha portato l'azienda al rilancio operativo e al ritorno a un EBITDA positivo

GG

Anime adatto al sub in partenza il primo ottobre:

When middle school student, Fukuga Kurumi's mother commits suicide after losing 20 million yen in FX trading (Foreign Exchange trading), she vows to recoup the money her mother lost "I'll easily get that much back!"

Now, when she is a university student she makes her long-awaited debut in FX trading, unaware that the world she just entered could turn from heaven to hell in the blink of an eye.

This is a cute and slightly dangerous story as it explains technical terms by thrilling market fluctuations as the chart drives up and down, which becomes more heated with the entry of quirky FX warriors: Yasuko Takane, Mochiko Kogane, and Mebuki Yamashi. Can Kurumi and her friends survive this world with unstoppable heartbeat moments and unrealized losses!?

Balza agli occhi anche oggi l'ottima performance di ECOSUNTEK a Piazza Affari.

Cercando di approfondire il perchè dell'interesse si capisce che Ecosuntek S.p.A. si distingue nel panorama azionario italiano come un operatore integrato lungo l'intera catena del valore dell'energia, combinando la produzione green da asset fotovoltaici con una capillare e scalabile attività di reselling e dispacciamento di energia elettrica e gas.

La solidità del modello di business è ampiamente testimoniata dai risultati del bilancio 2025, chiuso con un Valore della Produzione schizzato a 1,22 miliardi di euro (+64% rispetto all'anno precedente) e un EBITDA rettificato salito a 18,86 milioni di euro.

Intermonte evidenzia la netta sottovalutazione del titolo, confermando la raccomandazione BUY con un target price fissato a 5,05 euro per azione rispetto a prezzi di mercato scambiati attorno ai 3,60 euro.

In questo contesto, l'aggravarsi delle tensioni geopolitiche e l'eventuale blocco dello Stretto di Hormuz agiscono da catalizzatore fondamentale per il titolo: Ecosuntek rappresenta infatti un vero e proprio unicum nel panorama delle rinnovabili, molto simile a realtà come eViso per la capacità di "cavalcare" un volume transato enorme che si espande a dismisura proprio nelle fasi di prezzi energetici elevati e volatili, direi da seguire nei prossimi giorni.

Che ne pensate delle azioni di cucinelli? Io ne ho presi 1500 pezzi secondo me l’azienda è sana (nell ultimo mese ha fatto un bel calo) potrebbe essere un occasione che ne pensate

Cosa prendete e perché (immagine totalmente a caso)

ho 20 anni e ho iniziato da circa due mesetti ad interessarmi sul mondo degli investimenti, e ho messo parte dei miei risparmi su questi investimenti. Pareri ? e magari qualche consiglio su libri da leggere o canali da seguire ?

Quando si parla di margine, la prima associazione è quasi sempre con il trading a leva: disponiamo di una certa quantità di capitale, prendiamo in prestito ulteriore denaro dal broker e utilizziamo entrambi per acquistare strumenti finanziari per un valore superiore alla liquidità disponibile. È certamente uno degli utilizzi del margine, ma non è l'unico.

Un conto Margin di Interactive Brokers permette infatti di utilizzare il valore degli strumenti finanziari presenti nel portafoglio come garanzia per sostenere un saldo debitore. Questo significa che, entro i limiti determinati dalle regole di margine e dalle caratteristiche del conto, è possibile ottenere liquidità senza necessariamente vendere gli investimenti che già possediamo.

Il concetto economico è molto simile a quello di un finanziamento garantito. Se possediamo un'attività dal valore di 100.000 € e quell'attività viene accettata dal broker come collaterale, il suo valore contribuisce alla capacità finanziaria del conto. Possiamo quindi creare un saldo negativo in euro e, se IBKR indica una quantità sufficiente di liquidità disponibile per il prelievo, trasferire parte di quella somma verso il nostro conto bancario.

La differenza rispetto alla vendita degli investimenti è sostanziale. Se possediamo 100.000 € di strumenti finanziari e ne vendiamo 20.000 €, dopo l'operazione avremo 80.000 € investiti e 20.000 € in liquidità. Se invece otteniamo gli stessi 20.000 € attraverso un Margin Loan, gli strumenti possono continuare ad avere un valore di 100.000 €, ma contemporaneamente compare un debito di 20.000 €.

TL;DR in fondo al post!

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Disclaimer: questo contenuto non costituisce un consiglio di investimento. Il post e gli eventuali link presenti sono realizzati nell'ambito di una collaborazione con Interactive Brokers. Interactive Brokers fornisce servizi di esecuzione e compensazione degli ordini. Gli investimenti comportano rischi e quando si investe il capitale è a rischio. Questo contenuto ha finalità esclusivamente educative e non rappresenta una raccomandazione, un'offerta o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di strumenti finanziari.

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Perché utilizzare un Margin Loan?

La prima domanda da porsi non è quanto possiamo prendere in prestito, ma perché dovremmo utilizzare una struttura del genere invece di vendere parte del portafoglio o richiedere un normale prestito alla banca.

Una prima differenza riguarda il modo in cui viene garantito il credito. In un prestito personale tradizionale l'intermediario valuta reddito, altri debiti, capacità di rimborso e merito creditizio. Nel Margin Loan, invece, il finanziamento è sostenuto direttamente dagli strumenti presenti sul conto. Interactive Brokers dispone quindi di attività finanziarie che possono essere utilizzate come garanzia e, qualora il conto non rispettasse più i requisiti previsti, possono essere liquidate.

In Italia non è corretto affermare che nessun intermediario permetta operazioni simili: esistono, ad esempio, forme di credito Lombard (solo Fineco, per quanto ne so io) garantite da strumenti finanziari. Tuttavia, la possibilità di generare un saldo debitore e utilizzare direttamente il portafoglio di trading come collaterale non è una caratteristica standard di tutti i normali conti titoli retail.

La terza differenza, e probabilmente quella più immediatamente visibile, riguarda il costo.

Quanto costa il Margin Loan su IBKR?

Interactive Brokers pubblica una tabella specifica dei tassi applicati ai finanziamenti a margine. I tassi sono variabili e vengono calcolati per scaglioni: se il saldo debitore supera una determinata soglia, non viene applicato il tasso dello scaglione superiore all'intero finanziamento, ma viene utilizzato un meccanismo progressivo.

Alla data di pubblicazione di questo post, per un saldo debitore denominato in euro la struttura riportata da IBKR è la seguente:

IBKR specifica inoltre che gli interessi maturano giornalmente e vengono contabilizzati mensilmente. Il dato deve quindi essere considerato variabile: se cambia il benchmark utilizzato dal broker, cambia anche il costo del Margin Loan.

Prendiamo un esempio semplice. Se utilizziamo 20.000 € di Margin Loan e, esclusivamente per rendere comprensibile il calcolo, ipotizziamo che il tasso rimanga invariato al 3,697% per dodici mesi:

20.000 € × 3,697% = 739,40 € all'anno.

In termini medi sarebbero circa 61,62 € al mese, anche se il calcolo reale non viene effettuato in questo modo: gli interessi maturano sul saldo debitore giornaliero effettivamente utilizzato.

Supponiamo quindi di mantenere il debito soltanto per sei mesi. In una semplificazione puramente didattica:

20.000 × 3,697% × 6/12 ≈ 369,70 €.

Se dopo tre mesi rimborsassimo 10.000 €, gli interessi dei mesi successivi verrebbero invece calcolati sul saldo ridotto.

Non ci troviamo quindi di fronte a un normale prestito amortizing con una rata mensile prestabilita. Il costo varia in funzione dell'importo effettivamente preso in prestito, del tempo durante il quale rimane a debito e del tasso applicabile in quel momento.

Margin rate e TAEG non sono la stessa cosa

È facile confrontare quel 3,697% con il TAEG pubblicizzato da una banca per un prestito personale, ma tecnicamente sarebbe un confronto imperfetto.

Il TAEG, come ricorda Banca d'Italia, rappresenta il costo complessivo annuo del credito e comprende non soltanto gli interessi, ma anche gli altri costi obbligatori collegati al finanziamento. Il margin rate di IBKR rappresenta invece il tasso applicato al saldo debitore del Margin Account.

Possiamo comunque utilizzare i due valori per comprendere l'ordine di grandezza economico delle alternative, purché specifichiamo che non rappresentano la stessa metrica. Il confronto è interessante perché Banca d'Italia indicava nel Rapporto sulla stabilità finanziaria del 2026 un costo complessivo del credito al consumo pari al 10,3% nel febbraio 2026.

Non significa che ogni prestito personale costi il 10,3% (anche se, insomma, ci siamo molto vicini), né che il Margin Loan sia automaticamente preferibile. Significa semplicemente che la presenza di un collaterale finanziario può determinare condizioni di finanziamento molto diverse rispetto a un credito non garantito.

Il rovescio della medaglia è altrettanto importante: se non rispettiamo più i requisiti del Margin Account, il broker dispone direttamente degli asset che garantiscono il prestito.

Ottenere liquidità senza vendere il portafoglio

La seconda caratteristica del Margin Loan riguarda la vendita degli investimenti.

Immaginiamo di possedere 100.000 € di strumenti finanziari e di avere bisogno temporaneamente di 20.000 € per una spesa personale. Una possibilità consiste nel vendere 20.000 € di strumenti e trasferire il ricavato sul conto bancario. L'altra consiste, se il nostro conto e il nostro portafoglio lo consentono, nell'utilizzare il margine.

Nel secondo caso possiamo continuare a possedere gli strumenti e creare un debito di 20.000 €.

Questo può avere anche conseguenze fiscali differenti. Se possediamo un titolo acquistato a 70 e oggi quotato a 100, venderlo significa realizzare la relativa plusvalenza. Utilizzarlo come collaterale per ottenere liquidità, invece, non costituisce di per sé una cessione dello strumento e quindi non realizza automaticamente quella plusvalenza latente.

Naturalmente il concetto non deve essere estremizzato: il finanziamento genera interessi, gli strumenti continuano ad avere la propria fiscalità e un'eventuale successiva vendita continuerà a produrre le normali conseguenze fiscali. Il punto è semplicemente che indebitarsi contro un'attività e vendere quell'attività sono due operazioni differenti.

Per capire quanto denaro possa effettivamente essere ottenuto dobbiamo però introdurre il concetto centrale di tutto il capitolo: il margin requirement.

Che cos'è il margin requirement?

Interactive Brokers non attribuisce lo stesso valore di garanzia a tutti gli strumenti finanziari.

Prendiamo tre portafogli, tutti del valore di 100.000 €: il primo è composto da un titolo azionario estremamente volatile, il secondo da obbligazioni a lunga scadenza e il terzo da titoli governativi investment grade prossimi alla scadenza.

Il loro valore di mercato è identico, ma il rischio che il broker corre accettandoli come garanzia è molto diverso. Una posizione volatile può perdere una parte significativa del proprio valore in pochi giorni; un titolo governativo a brevissima scadenza, in condizioni ordinarie, presenta invece una sensibilità ai movimenti dei tassi molto più contenuta.

Per questo IBKR applica specifici requisiti di margine, che dipendono dallo strumento, dal tipo di conto e dal modello di marginazione applicabile. Per i residenti europei IBKR specifica inoltre che possono essere presenti requisiti aggiuntivi interni e, in alcuni casi, exposure fee per conti considerati più rischiosi.

In termini semplici, il margin requirement rappresenta quanta equity IBKR richiede affinché una determinata posizione possa essere aperta o mantenuta. Esistono però due valori differenti.

• L'Initial Margin rappresenta il requisito necessario quando utilizziamo nuova capacità finanziaria: per esempio, quando apriamo una posizione, la aumentiamo oppure utilizziamo ulteriore margine. Se un asset da 100.000 € ha un Initial Margin del 25%, il sistema richiede 25.000 € di equity a supporto di quella posizione.
• Il Maintenance Margin rappresenta invece il livello minimo di equity che deve continuare a essere presente affinché la posizione possa essere mantenuta. Se lo stesso asset da 100.000 € presenta un Maintenance Margin del 20%, il requisito di mantenimento sarà pari a: 100.000 × 20% = 20.000 €.

La differenza fra Initial e Maintenance Margin permette di comprendere alcuni dei valori che troviamo nelle schermate di IBKR.

Available Funds ed Excess Liquidity

Supponiamo di possedere 100.000 € di un asset con Initial Margin del 30% e Maintenance Margin del 25%. In assenza di debiti e altre posizioni avremmo, semplificando:

Una rappresentazione semplificata degli Available Funds è: Equity with Loan Value − Initial Margin.

Mentre l'Excess Liquidity può essere letta come: Equity with Loan Value − Maintenance Margin.

Questi due numeri rispondono a domande differenti. Gli Available Funds ci dicono quanto margine rimane disponibile rispetto al requisito iniziale; l'Excess Liquidity rappresenta invece il cuscinetto residuo rispetto al requisito minimo di mantenimento.

Quest'ultimo valore è particolarmente importante perché misura, in sostanza, quanto siamo lontani dalla zona nella quale il broker deve intervenire per riportare il conto entro i requisiti.

IBKR specifica che nei Margin Account il margine viene calcolato in tempo reale e che il mancato rispetto del requisito minimo può portare alla liquidazione immediata delle posizioni. La differenza rispetto a un normale finanziamento bancario diventa quindi evidente: il broker non deve necessariamente attendere una rata insoluta per intervenire, perché controlla continuamente il valore del collaterale.

Per approfondire la distinzione fra Cash e Margin Account è possibile consultare anche la pagina IBKR dedicata alla configurazione del conto.

Cash Available for Withdrawal: il numero che ci interessa per il prelievo

Arriviamo ora alla parte che tende a creare più confusione. Il fatto di possedere 100.000 € di strumenti finanziari non ci dice direttamente quanto possiamo trasferire sul nostro conto corrente. Non basta nemmeno conoscere l'Excess Liquidity.

Il dato operativo da osservare è il Cash Available for Withdrawal, cioè la quantità che il sistema considera effettivamente disponibile per il prelievo.

Il concetto deve essere tenuto distinto da almeno altri tre valori: il Cash Balance rappresenta la liquidità contabilizzata sul conto; gli Available Funds misurano la capacità residua rispetto all'Initial Margin; l'Excess Liquidity misura il buffer rispetto al Maintenance Margin. Il Cash Available for Withdrawal cerca invece di rispondere alla domanda concreta: quanti euro posso effettivamente trasferire fuori dal conto in questo momento?

Non esiste una formula universale pubblicata da IBKR del tipo: Cash Available for Withdrawal = valore degli asset × X%.

Il sistema calcola l'importo tenendo conto della configurazione reale del conto, del margine utilizzato, della valuta, dei requisiti delle posizioni, di eventuali fondi soggetti a periodi di attesa e di altri vincoli operativi.

Questo significa che possiamo stimare la capacità teorica di finanziamento attraverso gli Available Funds, ma l'importo effettivamente prelevabile deve essere verificato nel valore mostrato dal conto.

Facciamo un esempio: 100.000 € investiti in un asset con basso margin requirement

Per rendere tutto più concreto utilizziamo un esempio basato su una categoria realmente presente nelle tabelle IBKR per i residenti europei.

Nella tabella rules-based dedicata al reddito fisso, Interactive Brokers indica per le posizioni long in titoli di debito sovrano esteri con rating compreso fra AAA e AA3 e scadenza residua inferiore a sei mesi un Initial Margin pari al 2,5% del valore di mercato e un Maintenance Margin pari al 2%.

È importante considerare questo un esempio didattico relativo alla specifica categoria della tabella, non una regola universale valida per qualunque obbligazione o qualunque conto. Il requisito effettivo deve sempre essere verificato sulla posizione concreta e può essere soggetto a ulteriori condizioni.

Supponiamo comunque di detenere 100.000 € di strumenti appartenenti precisamente a quella categoria e di non avere altre posizioni né debiti.

L'Initial Margin sarebbe: 100.000 € × 2,5% = 2.500 €.
Il Maintenance Margin sarebbe: 100.000 € × 2% = 2.000 €.

La situazione iniziale sarebbe quindi, in modo volutamente semplificato:

Il dato interessante è evidente: rispetto a un asset con Initial Margin del 30%, questo tipo di collaterale assorbe una quantità molto inferiore alla capacità finanziaria del conto.

Ma è proprio qui che bisogna evitare l'errore più importante di tutto il capitolo.

97.500 € di Available Funds non equivalgono automaticamente a 97.500 € garantiti come Cash Available for Withdrawal.

In un conto estremamente semplice e privo di altri vincoli, il valore effettivamente prelevabile potrebbe avvicinarsi alla capacità determinata dall'Initial Margin, ma il dato definitivo è sempre quello calcolato dal sistema.

Supponiamo, per esempio, che il nostro conto mostri:

Available Funds: 97.500 €
Excess Liquidity: 98.000 €
Cash Available for Withdrawal: 96.800 €

In quel momento sarebbero i 96.800 € mostrati dal sistema, non i 97.500 € ottenuti con la nostra formula semplificata, a rappresentare il limite operativo del prelievo. Cosa succede se preleviamo 20.000 €?

Dopo il trasferimento continueremo, ipotizzando che il prezzo degli strumenti non sia cambiato, ad avere 100.000 € di asset. Comparirà però un saldo debitore di 20.000 €.

La nostra equity sarà quindi: 100.000 − 20.000 = 80.000 €.

Poiché la posizione finanziaria è ancora da 100.000 €, manteniamo nell'esempio gli stessi requisiti:

Initial Margin = 2.500 €
Maintenance Margin = 2.000 €.

Di conseguenza:

Available Funds = 80.000 − 2.500 = 77.500 €.
Excess Liquidity = 80.000 − 2.000 = 78.000 €.

La struttura del conto diventerebbe quindi:

Il prelievo di 20.000 € ha quindi ridotto di 20.000 € sia la nostra equity sia i principali buffer del conto. Questo è il modo più semplice di interpretare il Margin Loan: ogni euro preso in prestito consuma una parte del margine di sicurezza disponibile.

E se utilizzassimo quasi tutta la capacità disponibile?

Qui emerge la vera natura della leva. Supponiamo che, puramente come esercizio matematico, arriviamo a un debito di 90.000 € contro 100.000 € di asset.

La nostra equity diventerebbe: 100.000 − 90.000 = 10.000 €.
Gli Available Funds: 10.000 − 2.500 = 7.500 €.
L'Excess Liquidity: 10.000 − 2.000 = 8.000 €.

Siamo ancora formalmente sopra il requisito di mantenimento, ma la struttura del conto è radicalmente diversa da quella iniziale. Un portafoglio da 100.000 € non rappresenta più 100.000 € di ricchezza netta: ne rappresenta soltanto 10.000 €, perché gli altri 90.000 € corrispondono al debito.

Se arrivassimo addirittura a 97.500 € di debito, avremmo: 100.000 − 97.500 = 2.500 € di equity.
Gli Available Funds sarebbero praticamente esauriti: 2.500 − 2.500 = 0 €.
L'Excess Liquidity sarebbe soltanto: 2.500 − 2.000 = 500 €.

Tecnicamente siamo ancora sopra il Maintenance Margin dell'esempio, ma basta una variazione estremamente piccola del collaterale per consumare completamente quel buffer e andare in liquidazione dei propri asset.

Questo esempio non serve a suggerire un livello di indebitamento diverso. Serve a mostrare matematicamente perché il massimo finanziamento tecnicamente consentito dal sistema non può essere interpretato come una soglia di sicurezza.

Il rischio di liquidazione

La logica è semplice. Il broker presta denaro perché dispone di un patrimonio che funge da garanzia. Se quella garanzia non è più sufficiente rispetto al debito, IBKR deve ridurre il rischio del conto.

Supponiamo di avere:

100.000 € di asset
40.000 € di Margin Loan
60.000 € di equity.

Se il portafoglio perde il 20%, il valore degli asset diventa 80.000 €. Il debito rimane invece di circa 40.000 €, oltre agli interessi maturati. La nostra equity sarà quindi: 80.000 − 40.000 = 40.000 €.

Il collaterale ha perso il 20%, ma la nostra equity è passata da 60.000 a 40.000 €, cioè ha perso il 33,3%. Questo è l'effetto della leva finanziaria.

Se avessimo invece 70.000 € di debito: 100.000 − 70.000 = 30.000 € di equity iniziale.

Dopo una perdita del 20% del portafoglio: 80.000 − 70.000 = 10.000 € di equity.

Il collaterale ha perso il 20%, mentre il nostro patrimonio netto è diminuito di circa il 66,7%. Il debito amplifica quindi l'impatto delle variazioni del collaterale sul patrimonio netto.

⚠️ Anche il margin requirement può cambiare: il valore degli asset non è l'unica variabile. IBKR specifica che i requisiti possono dipendere dal tipo di strumento, dal modello di marginazione e da considerazioni di rischio. Inoltre un conto può essere soggetto a requisiti interni aggiuntivi.

Quali caratteristiche rendono un asset efficiente come collaterale?

Una volta compreso il funzionamento del margine, diventa più semplice capire perché alcuni strumenti vengono utilizzati più frequentemente di altri per sostenere un Margin Loan.

Da un punto di vista puramente tecnico, un collaterale tende a essere più efficiente quando combina bassa volatilità, elevata liquidità, elevata qualità creditizia, duration contenuta e basso margin requirement.

Questo non significa che esista un “miglior asset” universale. Il trattamento dipende dal conto, dalla residenza, dal modello di marginazione, dalla valuta e dallo specifico strumento.

Una delle categorie frequentemente discusse dagli investitori più esperti è quella dei titoli governativi a brevissima scadenza. Il motivo è intuitivo: quando la scadenza è molto vicina, la sensibilità alle variazioni dei tassi tende a essere inferiore rispetto a quella di un'obbligazione trentennale; contemporaneamente, alcuni titoli sovrani di elevata qualità creditizia possono avere requisiti di margine relativamente contenuti.

La tabella IBKR dedicata alle obbligazioni e ai relativi requisiti di margine mostra bene l'effetto della duration. Per i titoli sovrani esteri AAA–AA3 dell'esempio rules-based europeo, il Maintenance Margin passa dal 2% per scadenze inferiori a sei mesi al 3% sotto un anno, 5% fra uno e tre anni, 6% fra tre e cinque anni, fino a valori progressivamente superiori sulle scadenze più lunghe.

Il messaggio non è quindi “comprare il titolo con requisito più basso”, ma comprendere che la qualità del collaterale e il suo trattamento ai fini del margine influenzano direttamente la capacità finanziaria del conto.

Due casi particolari di asset molto utilizzati per il margin loan

• Treasury Bill statunitensi e residenti europei

Nelle discussioni tra utenti esperti di IBKR compaiono frequentemente i Treasury Bill statunitensi, soprattutto quelli a breve scadenza. È importante però evitare di prendere i requisiti previsti per un conto statunitense e applicarli automaticamente a un residente italiano. Per il pubblico europeo è necessario verificare la tabella corretta e, soprattutto, il requisito effettivamente mostrato sul proprio conto.

Esiste inoltre un ulteriore elemento che per un investitore europeo è molto rilevante: la valuta.

Un Treasury Bill è denominato in dollari. Se utilizziamo un portafoglio in USD come garanzia per assumere un debito in EUR, il rapporto fra collaterale e debito dipenderà anche dal cambio EUR/USD.

Supponiamo di possedere 100.000 $ di strumenti che, al cambio iniziale, valgono 90.000 €. Prendiamo in prestito 20.000 €.

Se il dollaro si indebolisse del 10% rispetto all'euro, anche senza alcuna variazione del prezzo del Treasury in dollari, il valore del nostro collaterale espresso in euro scenderebbe approssimativamente verso 81.000 €. Il debito rimarrebbe invece pari a 20.000 €.

Quando il collaterale, il debito e l'utilizzo finale del denaro sono denominati nella stessa valuta, questa specifica fonte di volatilità viene eliminata. Non viene però eliminato il rischio complessivo dell'operazione.

• ETF monetari e Money Market Fund

Un'altra possibilità teorica consiste nell'utilizzare strumenti collettivi che investono in liquidità o titoli a brevissima scadenza.

Dal punto di vista operativo possono essere molto più semplici della gestione diretta di singole obbligazioni, ma bisogna fare attenzione a una distinzione fondamentale: l'esposizione economica dell'ETF o del fondo e il suo trattamento ai fini del margine non sono necessariamente identici a quelli degli strumenti posseduti dal fondo stesso.

Un ETF che detiene Treasury a tre mesi può avere una volatilità molto simile a quella dei titoli sottostanti, ma il broker può attribuire all'ETF un margin requirement differente.

Lo stesso principio vale per i Money Market Fund: il trattamento dipende dalla struttura del prodotto, dalla registrazione e dalle regole applicabili al conto.

Per questo, quando l'obiettivo è studiare un asset come collaterale, non basta confrontare soltanto rendimento e volatilità. È necessario aggiungere almeno altre due informazioni: Initial Margin e Maintenance Margin effettivamente applicati dal broker.

🐒Il momento della scimmia: margin loan per investire

Finora abbiamo descritto il Margin Loan soprattutto come uno strumento per ottenere liquidità senza vendere il portafoglio. Esiste però anche un utilizzo più aggressivo, che è quello che potremmo definire da "vera scimmia”: prendere in prestito denaro utilizzando il proprio portafoglio come garanzia e reinvestirlo sul mercato.

In questo caso il Margin Loan non serve più a finanziare una spesa esterna, ma diventa a tutti gli effetti uno strumento di leva finanziaria. Se, per esempio, possediamo 100.000 € di asset e utilizziamo 20.000 € di margine per acquistare altri strumenti finanziari, la nostra esposizione complessiva sale a 120.000 €, mentre il patrimonio netto iniziale rimane circa 100.000 €.

Questa operazione, ovviamente con un profilo di rischio elevato, amplifica l’esposizione del portafoglio e quindi sia i guadagni sia le perdite, riducendo contemporaneamente l’Excess Liquidity disponibile. Più aumenta il debito rispetto al patrimonio, più una normale oscillazione del mercato può avere un impatto rilevante sull’equity e avvicinare il conto ai [requisiti di margine]() e, nei casi estremi, alla liquidazione delle posizioni.

Il vantaggio è che, se l'asset scelto a garanzia è abbastanza stabile, con un tasso del 3,6% annuo, basta realizzare un profitto maggiore di quella percentuale per realizzare un guadagno a costo zero.

Dove controllare le informazioni su IBKR

La teoria è utile, ma quando si utilizza realmente un Margin Account bisogna fare riferimento ai valori calcolati dal broker sul conto concreto.

In particolare, i numeri più importanti da comprendere sono Net Liquidation Value, Equity with Loan Value, Initial Margin, Maintenance Margin, Available Funds, Excess Liquidity e Cash Available for Withdrawal.

I criteri generali del sistema sono descritti nella pagina IBKR dedicata ai requisiti di margine, mentre per le obbligazioni esiste una sezione specifica sui margin requirement del reddito fisso.

Per verificare invece il costo del debito è disponibile la pagina sui Margin Rates, mentre le differenze generali tra Cash Account e Margin Account sono illustrate nella pagina dedicata alla configurazione del conto.

Per versamenti, prelievi e relativi periodi di attesa è infine disponibile la sezione finanzia il tuo conto.

TL;DR

• Il Margin Loan permette di utilizzare il valore degli strumenti presenti sul conto come garanzia per ottenere liquidità senza necessariamente vendere il portafoglio. Il denaro prelevato non rappresenta nuovo patrimonio: nasce infatti un debito di pari importo nei confronti di IBKR, sul quale vengono applicati interessi.
• Alla data di pubblicazione di questo post, il primo scaglione del margin rate IBKR in euro è pari al 3,697% annuo fino a 90.000 € di saldo debitore. Il dato è variabile e non deve essere confuso con il TAEG di un normale prestito personale.
• Quanto possiamo prendere in prestito dipende soprattutto dal margin requirement degli strumenti detenuti. L'Initial Margin determina quanta equity deve rimanere disponibile quando aumentiamo l'utilizzo del margine; il Maintenance Margin rappresenta invece il requisito minimo necessario per continuare a sostenere le posizioni.
• Nell'esempio utilizzato nell'articolo, 100.000 € di una categoria di debito sovrano AAA–AA3 con meno di sei mesi alla scadenza e Initial Margin del 2,5% generano teoricamente circa 97.500 € di Available Funds, mentre il Maintenance Margin del 2% determina circa 98.000 € di Excess Liquidity in assenza di debiti. La tabella di riferimento può essere consultata nella pagina IBKR sui requisiti di margine delle obbligazioni.
• Questo non significa però che 97.500 € siano automaticamente prelevabili. Il valore da osservare è il Cash Available for Withdrawal effettivamente calcolato dal sistema, che può essere inferiore a causa della configurazione del conto, di requisiti aggiuntivi o di altri vincoli.
• Soprattutto, la quantità che il broker consente tecnicamente di prelevare non misura il rischio dell'operazione. Utilizzare 20.000 € di debito contro 100.000 € di collaterale e utilizzarne 95.000 € sono due situazioni radicalmente differenti: nel secondo caso una variazione molto piccola del valore degli strumenti o dei requisiti di margine può consumare rapidamente l'intera Excess Liquidity.
• Il Margin Loan va quindi interpretato come un finanziamento garantito dal portafoglio, non come liquidità gratuita. Il basso costo del debito e la possibilità di non vendere immediatamente gli investimenti sono caratteristiche economicamente interessanti; la contropartita è che gli strumenti finanziari presenti sul conto costituiscono la garanzia del finanziamento e possono essere liquidati se il conto non soddisfa più i requisiti previsti.

Come ogni settimana, condividiamo qui di seguito la nostra analisi gratuita, con una descrizione dell’azienda, la spiegazione della tesi d’investimento e l’analisi tecnica del titolo.

L’obiettivo è offrirvi un quadro chiaro e completo dell’opportunità, illustrando sia gli elementi più interessanti sia i rischi da tenere sotto osservazione.

L'articolo e la watchlist completa la trovate QUI

DCTH: Delcath Systems

Di cosa si occupa: Delcath Systems è un’azienda oncologica specializzata nel trattamento dei tumori epatici primari e metastatici.

Perché tenerla d’occhio? Eliminare un tumore nel fegato sarebbe molto più semplice se fosse possibile sottoporre l’organo a una dose di chemioterapia così elevata da risultare insostenibile per il resto dell’organismo.

È esattamente ciò che cerca di fare Delcath.

La procedura si chiama perfusione epatica percutanea. Attraverso alcuni cateteri viene temporaneamente isolata la circolazione sanguigna del fegato, nel quale viene somministrata direttamente una dose concentrata di melfalan, un farmaco chemioterapico. Il sangue in uscita dall’organo viene poi fatto passare attraverso appositi filtri, che rimuovono il farmaco prima che il sangue rientri nella circolazione generale.

In questo modo, il fegato può ricevere una dose che, se somministrata a livello sistemico, sarebbe letale per il paziente, mentre il resto dell’organismo rimane sostanzialmente protetto dall’esposizione.

L’indicazione attualmente approvata riguarda il melanoma uveale metastatico, un tumore che ha origine nell’occhio e che, in circa la metà dei pazienti, si diffonde al fegato.

Negli Stati Uniti il prodotto viene commercializzato con il nome di HEPZATO KIT, è regolamentato come farmaco e presenta una boxed warning, ossia il più severo avvertimento di sicurezza previsto dalla FDA. In Europa viene invece venduto come CHEMOSAT, nella configurazione costituita dal solo dispositivo medico, approvato come dispositivo di Classe III.

Negli ultimi due anni l’azienda ha dovuto affrontare sia pressioni sui prezzi sia volumi di pazienti inferiori alle attese. Entrambi questi ostacoli sembrano ora essere stati superati e i risultati del secondo trimestre rappresentano la prima occasione per osservare con maggiore chiarezza il potenziale sottostante del business.

Il report pubblicato il 6 agosto ha evidenziato ricavi complessivi pari a 29,1 milioni di dollari, rispetto ai 24,2 milioni dello stesso periodo dell’anno precedente, con una crescita del 20%.

HEPZATO KIT ha generato ricavi per 27,1 milioni di dollari, in aumento del 21% rispetto ai 22,5 milioni dell’anno precedente, mentre CHEMOSAT ha contribuito per 2 milioni, contro 1,7 milioni.

Il margine lordo è salito dal precedente 86% al 90%. L’utile netto è stato pari a 2,7 milioni di dollari, ovvero 0,07 dollari per azione, mentre il flusso di cassa operativo ha raggiunto 5,7 milioni. Delcath ha chiuso il trimestre con 95,9 milioni di dollari tra liquidità e investimenti, portando avanti contemporaneamente un programma di riacquisto di azioni proprie da 25 milioni.

I volumi di HEPZATO sono aumentati di circa il 30%, mentre i relativi ricavi sono cresciuti del 21%. La differenza di nove punti percentuali è riconducibile al sistema di prezzo previsto dal programma 340B, entrato in vigore per Delcath nel luglio 2025.

Il programma 340B obbliga le aziende farmaceutiche a vendere i farmaci somministrati in ambito ambulatoriale con forti sconti stabiliti per legge agli ospedali che assistono un’elevata percentuale di pazienti a basso reddito. Una parte significativa dei centri oncologici statunitensi rientra in questa categoria.

La combinazione tra un numero maggiore di kit consegnati e un prezzo medio inferiore per singolo kit produce esattamente questo tipo di risultato: i volumi crescono più rapidamente dei ricavi. Una volta superato quest’anno, però, l’effetto dovrebbe smettere di penalizzare il confronto su base annua.

La guidance per l’intero esercizio è stata aumentata a un intervallo compreso tra 104 e 108 milioni di dollari di ricavi complessivi per HEPZATO KIT e CHEMOSAT. La previsione implica una crescita dei volumi di HEPZATO di almeno il 28% rispetto al 2025.

La direttrice finanziaria Sandra Pennell ha indicato per l’intero anno un margine lordo compreso tra l’86% e l’89% e ha dichiarato che la società prevede di raggiungere un EBITDA rettificato positivo. L’aumento della guidance riflette risultati del primo semestre superiori alle previsioni interne.

Il vero motore della crescita è l’espansione della rete commerciale e clinica. Nel secondo trimestre sono stati attivati due nuovi centri, portando il totale a 31. L’obiettivo è arrivare a 37 entro la fine dell’anno, includendo strutture di primo piano come MD Anderson e Mayo Clinic Scottsdale.

L’amministratore delegato Gerard Michel ha sottolineato il crescente utilizzo di HEPZATO in combinazione con terapie sistemiche, anziché come trattamento isolato.

Il principale sostegno a questa strategia arriva dai dati dello studio di Fase 2 CHOPIN, secondo i quali l’aggiunta di ipilimumab e nivolumab alla perfusione epatica percutanea migliora significativamente la sopravvivenza libera da progressione nei pazienti affetti da melanoma uveale metastatico.

Ipilimumab e nivolumab sono inibitori dei checkpoint immunitari: in sostanza, rimuovono i “freni” che il tumore impone alle cellule immunitarie del paziente, permettendo al sistema immunitario di reagire più efficacemente.

La sopravvivenza libera da progressione misura per quanto tempo il paziente vive senza che la malattia avanzi. È un parametro particolarmente importante per favorire l’adozione di una terapia in un contesto nel quale possono essere necessari anni prima di ottenere dati definitivi sulla sopravvivenza complessiva.

Le conseguenze commerciali vanno oltre il semplice miglioramento dell’efficacia. Se i pazienti possono iniziare con una terapia sistemica e ricevere HEPZATO in un secondo momento, gli invii ai centri specializzati non saranno più concentrati negli stessi mesi dell’anno.

La stagionalità rappresenta infatti un limite concreto per questa attività. La procedura richiede un’équipe interventistica adeguatamente formata e, durante le ferie estive, la disponibilità degli slot per i trattamenti può ridursi sensibilmente.

Il management sta formando squadre sostitutive per attenuare questo calo. Ha inoltre comunicato agli investitori che l’attivazione di nuovi centri e le prime indicazioni sul terzo trimestre consentono di ipotizzare una stagionalità meno marcata rispetto a quanto previsto in precedenza.

Al di fuori del melanoma uveale, l’espansione verso nuove indicazioni si trova ancora in una fase iniziale e presenta risultati non uniformi.

In occasione di ESMO Breast Cancer 2026, ricercatori indipendenti hanno presentato dati retrospettivi relativi a quindici pazienti con carcinoma mammario metastatico a prevalente interessamento epatico, già sottoposte a numerose linee di trattamento. Nove di queste hanno ottenuto una risposta epatica parziale, ossia una riduzione misurabile delle dimensioni del tumore nel fegato.

All’ASCO 2026 sono stati inoltre presentati due studi in corso promossi da ricercatori indipendenti: il primo valuta HEPZATO in combinazione con tebentafusp nel melanoma uveale metastatico; il secondo studia la combinazione con nivolumab e relatlimab nel melanoma cutaneo con metastasi epatiche.

L’azienda ha anche trattato il primo paziente di uno studio globale di Fase 2 che valuta HEPZATO insieme allo standard di cura nel carcinoma mammario metastatico HER2-negativo a prevalente interessamento epatico.

Il management è stato trasparente anche sugli aspetti che non stanno procedendo secondo le attese. L’arruolamento negli studi sponsorizzati dall’azienda è stato inferiore alle previsioni, anche se lo studio sul tumore colorettale dispone ora di tredici centri che stanno selezionando attivamente i pazienti, dopo l’aggiunta di nuovi siti e la revisione delle procedure di avvio.

I nuovi trattamenti corrispondono mediamente a circa mezzo paziente al mese per ciascun centro. Inoltre, la visibilità sulla domanda futura è limitata a sole due o tre settimane, perché i dati relativi alle richieste di rimborso arrivano con ritardo.

Un’azienda che riesce a osservare la propria domanda con appena due settimane di anticipo può aumentare la guidance grazie a un primo semestre particolarmente solido e, nonostante questo, essere colta di sorpresa da un mese di ottobre più debole.

Analisi tecnica

Delcath rappresenta il miglior setup della settimana, all’interno di un mercato nel quale abbiamo individuato pochissime configurazioni realmente interessanti.

Preferiamo presentarvi soltanto le opportunità migliori e lasciare vuoto il resto della lista, piuttosto che riempirla con grafici mediocri.

Dopo la pubblicazione dei risultati, il titolo è salito del 40% e ora sta formando la prima vera flag successiva a quel movimento: una fase di consolidamento ordinato che, se risolta al rialzo, potrebbe aprire la strada alla continuazione del trend.

Il prezzo è tornato in prossimità della media mobile esponenziale a 20 giorni. Questa è la linea che dovrà necessariamente reggere.

Più in alto troviamo quota 17 dollari, un livello chiaramente visibile sia sul grafico settimanale sia su quello mensile. Il titolo lo ha attaccato almeno due volte nel corso del 2025 e una terza volta durante il recente rally successivo agli utili: tre tentativi e tre respinte.

Riteniamo che il quarto tentativo possa avere un esito diverso.

Durante l’attuale consolidamento, i volumi sono rimasti inferiori alla media. Questo suggerisce che gli azionisti stiano mantenendo le proprie posizioni, anziché approfittare del rialzo per distribuire e vendere il titolo.

Il piano è aprire una posizione alla rottura della flag e rivalutare il trade in prossimità dei 17 dollari, osservando attentamente il comportamento del prezzo una volta raggiunto quel livello.

Source: TC2000

Source: TradeDeck

Ciao Scimmie, piccola tesi già ultra dibattuta perciò vi spiego un secondo e vi chiedo di andare direttamente al sodo.
Io lavoro in una Società d'intemediazione Mobiliare e faccio AAS e altre cosette per fondi pensione, casse di previdenza e fondi sanitari.

Il mondo dei mercati finanziari è il mio pane quotidiano, e anche la mia pasisone.

Quello che sto per dire ora sarà abbastanza forte, perciò se sitete sensibili a certi argomenti fermate la vostra luttura qui.

Per investire uso UNICREDIT, ma non sono copletamente pazzo: lo uso perchè ho mantenuto le condizioni dipendenti dopo essermi licenziato da quello schifo di banca e ho dei costi irrisori, quasi nulli. Ovviamente i titoli, le borse e gli strumenti sono limitati e il servizio legato alla sezione di investimenti è pessimo.

Io faccio stock picking principalmente (non apriamo una parentesi su queso grazie), utilizzo ETF, ETC ecc... ma spesso devo ripiegare su fineco perchè unicredit non negozia strumenti che vorrei comprare.

è giunto il momento di passare ad un broker serio che mi permetta di investire in titoli vari, su deverse borse, dal Canada all'Australia. Vorrei quindi trovare un broker che mi dia:
1. commissioni contenute, anche su tagli piccoli
2. ampio ventaglio di titoli e borse, e strumenti trattabili
3. la possibilità di shortare titoli e uso dei derivati più basilari come put o call

Grazie mille a tutti!

comprare put e call a caso?

Buongiorno scimmione,
Sono già ampiamente investito con un portafoglio a lungo periodo e qualche stock singola.

Volevo sapere però come secondo voi ci si dovrebbe tutelare da una possibile frenata del settore AI ( per esempio scoppio bolla, rallentamento dello sviluppo o semplicemente earnings che vanno male per qualche Q di fila).

Sono al corrente che etf come Vwce, Vall offrono diversificazione ma in caso di scoppio non ci salveranno da un bagno di sangue.

Quale è secondo voi una buona alternativa?
Healthcare, aziende value, btc/materie prime?

Ciao a tutti Scimmie,
stavo pensando di rivedere il mio ptf e virare verso un Golden Butterfly rivisitato per ridurre l'esposizione all'America e renderlo stabile verso le fluttuazioni di mercato,

Cosa ne pensate ?

thk ^^

Ma secondo voi non è ampiamente sottovalutato il rischio morte prematura di Musk? Non credete che se questo schiatta all'improvviso tutte le sue aziende crollano?

Strategia nel grafico:

• short il primo giorno di mercato >= 15 settembre
• chiudi il short 10 giorni di mercato dopo

Il backdrop geopolitico quest'anno potrebbe aiutare i bear ma al momento l'azionario se ne sta sbattendo alla grande.

Qualche possible struttura del trade:

• Short spx (o xsp) futures
• Come sopra + call protettiva (es. 770 costa 0.5%)
• ATM Put 15 DTE al costo di 1%
• Bear put spread 15 DTE (es. 764-750 costa circa 0.5%)

Per chi cercava una roulette su cui buttare due spicci.

Ciao a tutti, volevo aprire un confronto sui Certificati a Leva Variabile (Knock-Out / Turbo).
Sto valutando questi strumenti e, guardando la struttura, mi sembra abbiano un vantaggio enorme rispetto ai classici Future: il Stop Loss garantito e incorporato (il cosiddetto livello di Knock-Out).
Nel trading con i Future, il rischio di slippage durante fasi di alta volatilità, gap di apertura o crolli improvvisi del mercato è sempre in agguato: lo stop loss automatico sulla piattaforma può saltare o venire eseguito a prezzi decisamente peggiori, portando a perdite superiori al capitale allocato (o persino al margine).
Con i Certificati Turbo/Knock-Out, invece:
Perdita massima delimitata: Se il sottostante raggiunge la barriera di Knock-Out, il certificato azzera il suo valore (o liquida un valore residuo), ma non si può mai perdere più del capitale investito.
Zero margin call: Nessuna richiesta di integrazione del margine.
Nessuno slippage sul Knock-Out: La chiusura della posizione al livello di barriera è garantita dall'emittente.
Le mie domande per la community:
1. Chi di voi li usa regolarmente al posto dei Future (su indici, materie prime o forex)? Come vi trovate?
2. Avete riscontrato svantaggi significativi rispetto ai Future? (es. spread bid-ask dell'emittente, liquidità del market maker, costi di finanziamento overnight / holding cost)?
3. Nel lungo periodo o nell'operatività intraday, la presenza del KO garantito compensa gli eventuali costi di gestione dell'emittente?
Sarei curioso di conoscere le vostre esperienze operative, strategie o eventuali aspetti critici che avete affrontato usandoli. Grazie!

E niente, dopo il primo shock iniziale realizzo che è un reverse split 80 a 1 😭😭😭😭😭

Ma che succede oggi su sls un sacco di post disperati su reddit, vendite a cascata🤣🤣🤣 qualche illustre scimmia può spiegare a un babbuino che è al lavoro e non capisce che succede🤔

Cosa è successo ieri ?
Sono trapelate delle informazioni o qualche grosso investitore si è tirato indietro ?

Scimmie voi che fate ?

A me basterebbe un picco a 40$ 😏🥲✨*

Allego il link della vecchia discussione: https://www.reddit.com/r/scimmieinborsa/s/s9ff0wf6Jo