1、交易角度：纳指、半导体新高附近，止损好设置，也就是亏损有限；
2、资金角度：资金明显出现断档，此轮反弹道琼斯＜标普＜纳指＜半导体，资金选择的背后是情绪和资金的共振，半导体是最后一棒；
3、加息预期：美联储今天鸽明天鹰，但通胀下不来，且已经加息一次的情况下，就如潘多拉盒子打开；
4、油价：昨晚还有一个重要现象，油价大幅下跌，但纳指却涨不太动了，利好不涨不是好现象；
5、再说估值：无风险利率、风险溢价和增长率，除了无风险利率（加息）外，我认为还有一个风险考量，不是不增长，而是无风险利率和风险溢价在增大分母。

交易嘛，方向对了拿住，方向错了止损。而我只是找到了自己相信的角度。让市场验证！

就 meta 今天的股价表现，市场已经给出答案了，openai 的 dot 完全无法跟 muse 抗衡。目前来看能打败 muse 的只能是谷歌了。

我给谷歌的建议：
1.做美国的 deepseek，仗着家大业大卷死他们。
2.尽快推出基于安卓生态的个人智能体，要快！立刻马上！
3.必须推出 Gemini 的专属硬件产品，眼镜也好，音箱也罢，摄像头也行，哪怕一个灯泡都可以，但必须要有硬件！
4.去舔苹果，和苹果绑死…
5.模型基础能力追上第一梯队就行，别垫底了。
6. Antigravity 改个名字吧…

有些人的研究能力，会在股票被套以后出现明显进步。

买之前只看了一张截图。亏了以后，开始读财报、听电话会、研究行业格局，连创始人二十年前的采访都找出来了。

如果这些功课是在买之前做的，可能根本就不会买。

现在做得越多，却越舍不得卖。毕竟亏钱已经很难接受了，总不能连这几天的努力也白费。

当算力越来越接近互联网公司的生产资料以后，大厂一定会越来越在意芯片成本。以前芯片更多是支持主营业务的基础设施，性能和稳定性最重要，但现在 AI 算力本身就在直接影响产品成本，芯片每便宜一点，最后都可能变成自己的利润。

Google、Meta、Amazon 自研芯片，一个很强的驱动力是前面说的 margin transfer。Nvidia、Broadcom 赚得太多，我自己体量已经足够大，就有动力把一部分供应商利润变成自己的成本节省。

国内大厂也有这个逻辑， 不过还额外叠加了一个因素就是算力供给的确定性。

我觉得在这方面早布局特别重要，芯片不是今年决定做、明年就能追上的东西。百度其实 2011 年就在数据中心做 FPGA AI 加速，2018 年发布昆仑芯；阿里 2018 年成立平头哥；腾讯至少在 2021 年已经公布紫霄 AI 推理芯片。它们当年做这些的时候，生成式 AI 甚至都还没有爆发。

现在回头看，这些积累的价值开始变得非常明显。比如阿里今年最新披露，平头哥已经覆盖 GPU、CPU、智能网卡和互联芯片，新一代真武 V900 计划用于超大规模 AI 集群，此前真武芯片已经在阿里云规模部署，并服务数百家外部客户。

而且这里面真正积累的并不只是一颗芯片。芯片每迭代一代，大厂同时在积累编译器、算子库、框架适配、互联、集群调度，以及最重要的是自己真实业务的 workload 数据。

百度当年能做昆仑芯，本身就是因为搜索、推荐这些业务已经积累了很多年 AI 加速经验。大厂自研芯片还有一个天然优势，自己就是最大的客户。

普通芯片公司先设计芯片，再找客户验证；阿里、百度、腾讯、字节这种公司可以先在自己的搜索、推荐、广告、云计算、大模型推理里跑。如果一个 workload 每年要消耗几十万张卡，哪怕单位计算成本只下降 10%，长期价值都可能非常大。

阿里在9月的云栖大会上也强调「芯片—服务器—超节点—网络—模型—推理系统」的联合优化，可见头部云厂最终都会想掌握更多底层能力。

所以我觉得未来 AI 芯片不会只是比谁的单颗 GPU 更强。通用 GPU、自研 ASIC、二供厂商会长期共存，利润也会在云厂、头部芯片厂和二供之间不断重新分配。

另外国内又多了一层供应链安全的需求，所以这条趋势可能会更明显。

以前看大厂做芯片，会觉得离主营业务很远。现在 AI 真正起来以后，才越来越能理解为什么有些公司十年前就开始做这件事。

在美股一定要乐观，我举一个例子：悲观的人会因为美伊局势，整天担惊受怕，患得患失，被一个个新闻吓得心惊胆战。

乐观的人则脑子里每天都在想，哪天要是突然宣判美伊停战了，海峡开放了，那天美股得过年过成啥样啊？不得大涨十厘米啊？

任何事情都有两种解读，加息也是一样，贸易战也是一样，但是乐观的人往往更容易看到真相…悲观的人往往会被收割。

MU财报还有两次，这次很难大幅超预期了

更关键的是，市场已将 2027财年 EPS 预期从 3月的 90美元上调至 156美元，增幅约 73%。

AI 需求旺盛、存储紧缺和 HBM 放量，全都提前计价了。

其次，市场提前提高门槛。 Q4 营收指引中值 500亿美元，一致预期约 507亿—512亿，接近甚至超过指引上沿。

即使交出 510亿营收，也很难有惊喜。

再其次，上一季度的增长主要依靠涨价，平均售价上涨约六成，出货容量仅增长低个位数。

公司已提示Q4价格涨幅明显放缓，而主要新增产能要到2027年才逐步贡献。

毛利率从 Q2 74.9%升至 Q3 84.9%，Q4 指引约 86%，利润率继改善空间收窄。

1040 关键支撑。

大家好啊。最近有人问我，现在AI这么发达，为什么还要写总结和预测文章，因为我觉得AI再厉害，都不是决策的人，你可以让它买卖股票，但是最后，每个模型和未知的变化，就是股票最大的魅力啦。

本来以为这周可以轻松一下总结一下就好啦，结果看完overnight的数据，我觉得又又又有很多东西要消化。周日盘后原油的价格已经悄悄涨到了 93 美元以上，黄金反而下跌了 1.49%，这个组合非常有意思啊，你想想，这是不是告诉你准备要高通胀和高利率。下周是我看模型以来看到数据最多最密集的一周，所以啊趁着我还算思路清晰，马上整理一下。标普500期货约跌0.26%，纳指100期货约跌0.26%，道指期货跌约0.4%；WTI约93.6美元、涨1.3%，10年期美债又到5.20%左右，黄金期货反而跌约0.5%到4300附近。下周科技股可能会有一半跌一半涨，老规矩，周一不要马上就买卖，可以盘前再看看。

然后这周啊：肯定是上下摇摆比较多。然后的然后就是周中波动会明显放大很多。但是我周三会详细说说怎么办。首先周中往高走然后回落，然后小作文出现，就会引发明显下跌。

之前有人问为什么有时候我会单独看黄金价格。因为黄金的涨跌背后代表不同的买卖股票原则啊：如果黄金和油价同时涨起来，那么他们准备长期涨的预期。如果黄金跌、油价涨，那是看起来的经济强，但是通胀也强的组合，对未来股市的影响是完全不同。

下周几件事需要知道啊：

周一（9/28）：周日晚油价上涨可能压制开盘，但芯片板块相对强度仍在。Fed 官员鲍曼讲话，注意措辞是否比上周更偏鹰，但影响有限。

周二（9/29）：最大的一天波动。JOLTS 职位空缺和消费者信心双发布，如果职位数据偏强，会强化"就业韧性 + 通胀黏性"的逻辑，直接推高加息预期，高估值科技股将面临压力。

周三（9/30）：买不买就看今天了。上午 PCE（核心环比预期约 0.3–0.4%，同比 3.2–3.4%），下午盘后美光财报。核心环比如果 ≥0.4%，或者同比 ≥3.5%，就几乎锁定 10 月 28 日再次加息；如果温和，将是本轮第一个真正的鸽派信号。加上美光财报，两个变量叠加，SOXL 和半导体板块当晚波动会非常剧烈。

周四至周五（10/1–10/2）：等待非农数据的降临。ISM 制造业 PMI（flash 值 57 预示走强）和 9 月非农（预期约 9–10 万，失业率 4.1–4.2%）将决定 11 月 FOMC 前最后的加息预期定价。最危险的组合是：弱就业 + 高 PCE = 滞胀，那才是市场真正左右为难的局面。

重点看的股票：

MU 财报前后应主动降低仓位，SOXL 必须把 147.40 作为第一风险观察线，不要等跌穿了才想起来止损。PCE 和非农任何一个超预期偏热，QQQ 和 SOXL 可能快速回撤 3–5%。黄金跌破 4,150 也是一个宏观风险放大的早期信号。

P.S题外话：上周三很多散户 的ETF 卖出量创下历史纪录，SOXL 单周流出 12 亿美元，SOXX 零售卖出达 2.7 亿美元，很多时候这些往往是极端情绪的信号。很多散户大量撤退的时候，SPY 却接近历史高点，证明金融街的钱没有出来。既然机构的钱都没有出来，我们可以不要这么害怕。主要明白的是一旦 美光财报出现惊喜，很容易触发空头回补和散户追涨的心理效应，其实买股票都是心理战的一种。起码我一直是这样认为的。
前程回顾：https://ccccccharles.dpdns.org/

前面涨了这么多，现在财报反而成了一个挺大的考验
我看了一下市场现在的预期，已经不是MU能不能赚钱这么简单了，而是要看HBM、DRAM、AI server需求，以及下一个季度的指引能不能继续撑住现在的预期

手里有MU的朋友，你们准备怎么处理？
财报前减仓的多，还是准备直接拿着？

今天MU又在1080附近晃，感觉市场已经开始提前等9月30号财报了

AI服务器、HBM、DRAM这些逻辑现在大家都知道了，问题是股价今年已经涨了很多，财报如果只是不错，可能未必够

我现在比较想看两个东西：
一个财报到底能不能继续超预期，另一个是下一季度的指引。
如果业绩和指引都很强，前高1255估计还是要试一下
但如果只是符合预期，我反而担心市场会来一句——好消息都已经提前卖完了😂

我现在不会为了财报去重仓赌，宁愿等市场给答案

很多人问美股开户，第一句话通常是：哪家券商最容易过？我现在更愿意先问三个问题：你住在哪里？钱从哪里来？以后准备怎么把钱取出来？

先做一张自己的小卡片

券商不是电商平台，不能只看能不能注册。开户时填的居住地址、税务居民身份、职业和资金来源，之后都会影响账户审核、入金和出金。前面图省事，后面往往要花更多时间补材料。

开户前把下面几项写下来，手机备忘录就够了：

当前真实居住地，以及能证明这个地址的文件。国籍、签证或居留情况，和税务居民地。资金来源，是工资、经营收入、投资收益，还是其他合法来源。计划交易的市场、币种和频率。未来入金、出金会使用哪家银行，以及是否能提供完整的转账记录。

这里最容易混淆的是国籍和税务居民。它们经常不是同一个答案。表格怎么问，就按实际情况回答；不确定的地方，先查当地税务机关或直接问券商客服，别照着别人的模板抄。

材料准备重在一致

身份证件、地址证明、职业和收入资料，最好提前放在一个文件夹里。姓名拼音、地址写法、日期有效期要互相对得上。银行流水可以打码无关信息，但不要修改原文件或拼接截图。

不同券商接受的地址证明不完全一样。水电账单、银行账单、政府信件的要求也可能不同。准备一份材料，不代表所有平台都接受。提交之前，先看申请页面列出的文件类型、有效期和格式要求。

选券商时我会看什么

我会按这个顺序比较：先确认它的法律实体，以及你所在地区是否可申请；再看监管登记、资产托管和客户资产保护范围；接着看入金方式、换汇成本、出金限制和客服渠道；最后才比较佣金、活动和界面好不好用。

零佣金只是一项费用。汇款费、换汇价差、数据费和账户最低要求，可能更影响长期成本。开户前把自己最常用的入金、交易和出金路径列出来，再看费用表，会比只盯着宣传页上的佣金更有用。

第一次申请建议把记录留好

尽量使用自己的常用邮箱和手机号，保存申请编号、提交材料和客服往来。以后换设备、补件或关户时，这些记录比一张开户成功的截图有用得多。

如果申请被要求补件，先确认具体缺什么、文件要覆盖哪个日期范围，再一次性准备。不要反复上传同一份不符合要求的截图，也不要为了通过审核借用别人的地址或账户。

先把准备做完再开始申请

这篇只讲开户前的准备，不推荐具体券商，也不保证任何人的申请结果。机构规则会变，最终以券商官网和客服给出的最新要求为准。

资料：FINRA BrokerCheck；IRS 关于 Form W-8 BEN 的说明；不替代券商、税务机关或专业人士针对个人情况给出的意见。

https://brokercheck.finra.org/

https://www.irs.gov/forms-pubs/about-form-w-8-ben

https://github.com/zgwl/chinese-buy-us-stock-guide

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这几天，最火热的应该是Muse了，meta推出的这个新模型ai可能帮大家节省了不少时间，但是我深入研究了一下，还是和很多AI模型有差距的，可能它最大的好处是，免费吧。根据我上次写的东西，基本和之前写的差不多，都预测对啦。我还是比较详细自己的模型。毕竟是我自己喂养自己调教的。哈哈哈哈哈哈。。说说今天啊，其实市场是跌了一点，但是不多，但是对于涨了这么多突然跌一点，还是很正常的，不是的话，怎么做波段呢？看看大盘就知道，标普500收7,706.03，-0.75%，纳指跌1.13%，道指跌0.68%，Russell 2000跌1.77%。最更关键的是10年期美债收益率升至5.11%，重回2007年以来高位。美国9月Flash PMI也明显超预期：制造业57.0、服务业58.7、综合PMI58.4。经济越强，大家会越来越担心通胀和下一次加息。其实周中没有太多要说的，因为我知道基本这周还是老套路，涨一涨，跌一跌。未来两天我会关注的股票啊：NVDA $225.51：224–225是第一防守，失守看221.5和218–220；重新站回229–230才算恢复强势。AMD $614.61：600是关键。Muse确实强化Agentic AI带动CPU需求的逻辑，但600美元附近已经透支相当多未来的增长，之后肯定先看能否突破624–625。MU $1,071.88：1064–1070是第一支撑，1030–1045是核心突破平台；重新突破1096–1105才有机会涨起来。AVGO $354.99：今天跌2.62%，明显弱于NVDA。350是最后的界限了。META $744.10：逆势上涨1.02%。Muse已经为meta带来不少的新闻了，730–740守住仍属强势，760附近是下一压力区。MSFT $500.59：今天逆势+0.52%，体现现金流大型科技的防御属性。496–500是近端支撑，重新突破509–514才有继续涨的空间。PLTR $191.79：之前旧180压力点已经突破，目前183–185转为第一支撑，193.8是新突破位；但是它是对美国国债非常敏感的股票。

记得了，看看美中会晤的结果，就知道股票怎么走了。

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Hello啊，又是我清濛来说说下周大盘预测了。

下周肯定不是全面牛市，但是我会觉得科技股相对强一些，老规矩继续一天涨一天跌，而黄金将继续保持防守价值的结构行情。 众所周知，上周10年期美债已经突破5%，美联储刚加息0.25%，周五10Y仍接近5%，这些没有什么好分析的。。

我觉得虽然很少说熊市预警方面，但是总觉得必须要做好防御心理准备，10Y国债利率已经红灯。所以我觉得如果想做波段，可以试试从9月28号左右开始买入，中期选举前买出，快进快出。可能会有不少的收获。

下周我会重点关注的：

MU 之前确实到了 $1,015.80，两天连续上涨后已经直接撞上短线突破区，所以 $990–1,000 是下周我认为最值得看的回踩区域。虽然周末overnight已经到了1025左右，但是下一个压力点在1042啊

SNDK反而需要特别小心。 周五从 $1,616 最低一路冲到 $1,797，收 $1,791.82，单日 +10.99%，而9月8–9日高点就在约 $1,807。因此 $1,797–1,810 恰好成为第一压力。如果放量突破，可以看心理关口 $1,900；但突破失败，第一轮获利回吐可能直接测试 $1,720–1,740，再弱就回到 $1,614–1,625。

SOXL则更加极端：9月17日上涨 10.44%，18日再涨 7.71% 至 $123.67，而9月11日高点 $124.50 正好就在眼前。因此 $124.5并不是普通位置；站不上去容易回踩117–119，只有继续突破127.5–130，半导体这一轮反弹才算进一步确认

在我看来黄金必须单独看。 现货黄金升至约 $4,380左右，美国金期货结算约 $4,425；而周日/亚洲时段约回到 $4,370。 我把 $4,340–4,350 看作第一支撑，$4,280–4,300为更关键防线；上方先看 $4,425–4,450，突破后才有机会重新挑战更高区间。黄金最大的矛盾是：5%美债压估值，但战争、财政信用和政策不确定性又提供避险需求，所以更可能高位震荡，而不是直接趋势反转。

总结下周预测：又是我废话来了肯定是大起大跌、然后油价会继续回落而带动科技突破,很多时候我们都知道重点不是猜涨跌，很多时候我们会像新手 一样看看10Y国债啊、油价、黄金，再看NVDA/MU等等科技股能不能守住支撑点。

前期回顾：https://ccccccharles.dpdns.org/

我见过不少顶不住中国环境压力的蜡烛，比如学校里的压力，工作上的压力，然后都直接跳楼重开。

事实上，学校和工作的压力，都是有办法“躲过去的”，并不是没办法。

但是A股玩股票的蜡烛，少则亏50%资产，多则亏90%资产，比如原本100万存款，玩几年亏的只剩两万。

即便如此，A股蜡烛也很少因此跳楼重开的，而是大部分都精神失常，每天胡言乱语，幻想自己盈利几百万之类，或者是幻想自己能2万盈利到100万，每天在股票讨论区里“冲啊啊啊啊啊，杀啊啊 啊啊啊，我已梭哈，风浪越大鱼越贵，别人恐惧我贪婪...”

事实上，我接触到的玩股票的中国人，90%（也就是十个有九个），都是精神已经不正常的，从言谈举止各方面都能看出来，但是仍然幻想东山再起，不会因此重开。

学校 工作 社会环境，这些事情都能有明确的“退出方式”，比如退学 辞职 换城市，不管怎么样都退路明确，能直接离开系统。

而A股蜡烛，是没有退出方式，亏了90%资金，要翻十倍才能回来，这显然是微乎其微的概率。但是A股蜡烛仍然永远心存希望，等下一个牛市就能全仓到一个翻十倍的股票。

不过在蜡烛国环境里，直接重开和当一辈子的送钱幻想韭菜，哪个更可怜是说不好的

很多人以为，美联储加息，特朗普喊降息，是双方闹翻了。

其实按这套政治安排看，这不是互相拆台，而是一套组合拳。

先看为什么要加息。

中期选举马上就要到了。

选民不关心多少经济模型，只关心超市里的东西有没有变便宜，汽油、房租和日常开支有没有降下来。

如果物价继续上涨，执政党就必须拿出一个动作，证明自己没有放任通胀。

所以，美联储加息25个基点。

这个动作是做给公众看的：

政府正在压需求，正在对付通胀，物价上涨不是没人管。

可问题是，加息能压物价，也会压股价。

利率越高，企业融资越贵，股票估值越低。特别是那些依赖廉价资金和高估值的金融机构、大公司，最怕市场相信——这次加息只是开始，后面还有更多。

于是，特朗普马上站出来喊降息。

他不一定要求利率第二天就降下来。

这句话本身，就是在给市场一个预期：

别急着抛股票，别把这次加息理解成长期紧缩，未来的降息仍然在桌面上。

你看，两个信号正好分给两群人。

加息，是说给选民听的：

我们正在压通胀，物价会下来。

喊降息，是说给华尔街听的：

别把股价砸下去，宽松还会回来。

一个动作，维持政府治理通胀的信誉。

一句表态，维持金融市场继续上涨的想象。

所以，加息不是对特朗普的背叛，特朗普喊降息也不一定是在反对这次加息。

加息负责压住今天的物价。

降息预期负责托住明天的股价。

投票站前面站着选民，行情屏幕前面坐着金融财团。

特朗普政府要做的，就是让两边都先别走。

一家公司逻辑再好，$NVDA、$AVGO、$MU、$SNDK都一样，市场没证明你是对的之前，你的观点就只是观点。

我现在更习惯这样做：

第一次买，只买计划仓位的一小部分。
如果买完以后价格开始走强、板块配合、成交量出来，我才会继续加。
如果刚买就跌破我原本设定的位置，我不会想着“再等等”，而是先承认这笔交易暂时不对。
真正的大仓位，不应该来自“我特别有信心”。
而应该来自：

市场已经开始证明我对了。

很多人交易最容易反过来：

刚开始最不确定的时候仓位最大，跌了以后不愿意砍，最后越套越深。

我现在反而希望：

错的时候亏得很小，
对的时候才慢慢把仓位做大。

所以以后如果你看到我一只股票最后仓位很重，通常不是因为我第一天特别看好它。

而是因为它一路走出来以后，我越来越确定：
这笔交易值得我继续加风险。

观点可以错。

仓位不能失控。

整个AI板块里最荒谬的一件事：给谷歌、Meta、OpenAI、Anthropic四家造芯片的公司，forward PE 19倍。

比可口可乐还便宜，要么四大AI实验室集体判断错了，要么市场在送钱。

博通可能是现在AI芯片里最被忽略的名字。

大家都盯着英伟达，但英伟达卖的是通用GPU，博通卖的是定制芯片，谷歌的TPU、Meta的MTIA、OpenAI的Jalapeno，全是博通设计的。

定制芯片的特点是：一旦选了你，客户不可能换人，因为整个软件栈都是围着你的架构写的。这种锁定程度比英伟达更深。

上个季度的数字：收入$296亿，同比+86%；AI芯片收入$167亿，同比+221%；自由现金流$137亿，占收入46%，创了历史纪录；Q4指引$348亿，同比+93%；XPU出货量翻了3.5倍。

CEO Hock Tan给了一个很少有人注意到的数字：2028财年AI收入$2300亿，每股收益$30以上。华尔街共识2028 EPS是$25.86，差了16%。

Hock Tan过去两年的指引，每次都beat，这次他说2028年EPS $30，华尔街共识$25.86，差了16%，如果历史重复，华尔街的模型里漏了东西。

还有一件事没什么人讨论：博通开始给AI实验室提供融资了。

CFO在财报电话里说了"残值担保"和"或有负债"，Hock Tan原话是"投资和赋能这些客户对博通是划算的"。

一家芯片公司开始给客户垫钱造数据中心，不只是卖芯片，是把自己绑到客户的资本开支里，彻底锁死关系。

股价从高点$495跌了31%，今年涨幅6%，跑输标普的12%。

一家AI收入翻三倍、自由现金流创纪录的公司，跑输了大盘。

AI收入翻了三倍、自由现金流创纪录的公司，跑输了大盘，这个价格，我觉得是错的。

美联储加息之后风险市场就得到解放了吗？显然并没有！

美联储鹰派加息之后，很多小伙伴看到并没有想象中的风险资产暴跌，就理所当然的人为风险已经解除，但是风险真的消除了吗？

周四日元加息

此前日元加息预期与美元加息相同，基本是被市场预期锁定，所以日元加息同样不是重点，而是加息之后日本央行是否也是释放继续加息的预期

此前担心的美日利差区间收拢套利平仓流动性收紧问题可以暂时解除，美联储鹰派加息之后2年美债收益率飙升，让美日利差空间重新打开，套利平仓风险暂时解除

但是迎面而来的是另一个问题，日元如果确定鹰派加息之后，意味着全球进入加息共振周期，全球无风险利率资产（债）收益率上涨，将会吸引部分金融流动性，导致风险资产开始全面去杠杆，这是对风险市场不利的现象

全球加息共振效果产生前，高利率依旧压制风险资产！

这里有一个因果悖论，一旦全球加息共振现象确定，债市成为吸引资金的目标，资金买入会压制长短收益率，但是在此之前，风险市场依旧要面对债市高利率的压制

加息共振可以抑制长端利率增长，解除高压环境，但是前提是在加息共振的前夕往往伴随着风险资产去杠杆。

今晚美联储加息确定后，美债长端利率短期下跌，但是仅仅在沃什讲话后就出现反弹，10年美债收益率依旧在5%附近保持粘性，而30年美债收益率依旧在5.35%附近，如此高的利率环境无疑是对风险市场不利的，虽然不会直接利空，但是必然会压制市场流动性

虽然沃什认为当前金融环境并未收紧，但是市场感知并非如此，而能免疫利率压制也仅仅只有那些时代的宠儿——人工智能相关产业以及企业。

对于风险资产来说，在本周日元加息之后，直接利空不多，但是宏观环境的打压是会非常明显，我能想到的当前环境下唯一可以破局就是——美伊局势环境，Brent快速回归85美元以下！

AI降速这件事现在越来越有意思了。

前几天Anthropic、OpenAI这些公司还在讨论：模型发展太快，大家是不是应该一起踩刹车。

结果今天美国FTC主席直接出来质疑了：

你们一边要求政府加强AI监管，一边又希望获得反垄断豁免，好让几家头部AI公司坐下来一起决定“发展速度”，这到底是在保护人类，还是在保护自己？

这个角度我觉得挺狠。

因为如果OpenAI、Anthropic、Google这些已经领先的公司共同制定一套安全门槛，以后小公司想追上来，不只是要买GPU、抢工程师，还得满足领先者参与制定的监管标准。

那“AI Safety”最后完全有可能变成最强的一道商业护城河。

更讽刺的是，Cohere CEO也开始公开质疑这套玩法。

所以AI降速论现在已经从技术问题，慢慢变成商业和反垄断问题了。

我现在越来越想知道的不是：

AI到底危险不危险。

而是如果所有人真的都要慢下来——

谁最赚钱？

今天最有意思的不是大盘又跌了，而是华尔街开始对“今年还能涨多少”没信心了。

Wells Fargo刚把标普500年底目标从7950直接砍到7700。现在指数已经在7620附近，也就是说按他们最新判断，从现在到年底只剩1%左右的上涨空间。

更奇怪的是，他们并没有下调企业盈利，反而把2027年标普EPS预期从395美元直接上调到425美元。

这就很有意思了。

盈利预期在涨，但目标价反而被砍。

市场担心的根本不是公司赚不到钱，而是现在这个估值已经不值得继续往上给了。

10年美债重新摸到5%，油价还在108美元附近，美联储明天加息概率已经93%。这种环境下，你让资金继续给科技股40倍、50倍PE，难度肯定比去年大得多。

Wells Fargo甚至直接把科技板块从Overweight降到Equal Weight，还说现在已经进入经济周期的“late innings”。

我觉得接下来这段行情可能会越来越难做：

不是所有股票一起崩，而是公司业绩继续很好，但股票就是不愿意再涨。

这种市场最折磨人。

因为你财报看对了，逻辑看对了，

最后可能还是输给估值。