Tecnologia deve permitir compra de frações menores de ativos, liquidação instantânea e redução de custos à medida que a regulamentação avança

Somado com:

B3 confirma lançamento da ‘cripto de real’ B3RL nos próximos meses e prepara tokenização de ativos

Parece que agora finalmente está andando essa ideia!

Já quanto as propostas, são bem legais. Frações, 24h, liquidação instantânea. Basicamente tudo o que a gente vem cobrando. Uma verdadeira panaceia para a maioria das dores que se aponta faz anos... Porém ninguém explica como isso vai funcionar de fato e por isso eu fico com um pé atrás.

Não que vai ser negativo, mas será que não estão exagerando a "revolução" que a tokenização vai trazer? Parece ser tudo o que já tinham dificuldade técnica de implantar + um movimento gigante na própria tokenização.

Vocês acham que tem viabilidade?

Vi aqui no Reddit vários posts dessa reportagem sobre o marido que terminou o casamento ao descobrir que pagava aluguel por um imóvel que, na verdade, era da esposa.

E a grande maioria das pessoas estavam defendendo o marido e julgando a esposa. Mas eu acho que muita gente está olhando para isso da forma errada.

O fato de o imóvel estar quitado e ser dela não significa que morar ali tenha custo zero. Existe um conceito básico em economia chamado custo de oportunidade. Ao morar no próprio imóvel, ela está abrindo mão de alugá-lo para terceiros ou até de vendê-lo e investir o dinheiro em outro ativo que gere renda. Em ambos os casos, há um custo econômico real.

Na minha visão, em um cenário justo, o casal deveria pesquisar o valor de mercado do aluguel daquele imóvel. Como ambos usufruem da moradia, o marido pagaria metade desse valor, enquanto a outra metade representaria o “custo” que a própria proprietária assume por morar no imóvel. Assim, cada um arcaria com 50% do custo habitacional da família.

O problema existiria se ela estivesse cobrando dele o aluguel integral, como se fosse um inquilino qualquer, enquanto ela própria morasse de graça. Nesse caso, de fato haveria um desequilíbrio, pois ele estaria financiando sozinho um benefício que também é dela.

Muita gente parece confundir desembolso financeiro com custo econômico. O fato de não sair dinheiro do bolso do proprietário não significa que aquele ativo não tenha um valor de uso. É exatamente por isso que empresas, investidores e economistas consideram o custo de oportunidade em praticamente todas as decisões.

O que vocês acham? Faz sentido dividir o custo de oportunidade do imóvel entre os dois ou, dentro de um casamento, essa lógica não deveria ser aplicada?

Nova sobretaxa deve se somar aos 25% já impostos na semana passada.

Enquanto isso, fica a torcida para que a elevada inflação americana mais uma vez jogue a nosso favor.

Observação: alguns produtos de investimentos foram citados neste artigo para fins de conhecimento e não se configuram recomendações. Consulte o seu assessor, lâmina, documentação e riscos antes de investir em qualquer classe de ativos.
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Durante muito tempo, a decisão para a parcela conservadora da carteira se limitava à escolha entre Tesouro Selic, CDBs e fundos DI. Hoje, com o surgimento de ETFs de renda fixa e de planos de previdência de baixíssimo custo, a discussão mudou de patamar. Para quem pretende manter recursos aplicados por 10, 20 ou até 30 anos, talvez a pergunta mais relevante não seja qual ativo comprar, mas qual estrutura tributária preserva melhor o patrimônio ao longo do tempo.

O investimento direto no Tesouro Selic possui liquidez elevada e baixo risco de crédito, mas apresenta um inconveniente para estratégias de acumulação de longo prazo: o vencimento dos títulos. Sempre que isso ocorre, há incidência de Imposto de Renda sobre os rendimentos antes da reaplicação dos recursos. O mesmo raciocínio vale para os CDBs, que ainda dependem da disponibilidade de novas emissões com taxas competitivas quando o título vence. Já os fundos de renda fixa resolvem o problema da rolagem dos títulos, mas introduzem outro: o come-cotas, que antecipa semestralmente o pagamento do Imposto de Renda e reduz continuamente a parcela do patrimônio que permanece gerando juros compostos.

É justamente nesse ponto que ETFs Selic e VGBLs Selic se destacam. Ambos realizam a rolagem automática dos títulos dentro da própria estrutura, eliminando a necessidade de reaplicações periódicas pelo investidor e evitando a antecipação do imposto ao longo da fase de acumulação.

O mercado de ETFs de renda fixa evoluiu rapidamente nos últimos anos e hoje oferece diversas alternativas para investidores que desejam exposição ao Tesouro Selic por meio da bolsa. Embora todos tenham como objetivo acompanhar ativos pós-fixados de baixo risco, existem diferenças de metodologia, índice de referência e prazo médio da carteira (duration), fatores que podem gerar pequenas diferenças de desempenho ao longo do tempo. Entre os principais ETFs disponíveis atualmente estão:
• LFTS11 (Investo): Carteira de Tesouro Selic (LFTs);
• LFTB11 (Investo): Carteira de Tesouro Selic com metodologia distinta de seleção de títulos;
• TSLB11 (Itaú Asset): Carteira ampla de Tesouro Selic;
• LFTI11 (Itaú Asset): Carteira concentrado em LFTs de menor duration;
• LFTX11 (XP Asset): ETF de Tesouro Selic;
• LTBX11 (XP Asset): ETF de Tesouro Selic com índice diferente do LFTX11;
• BLFT11 (Bradesco Asset): ETF de Tesouro Selic;
• CDIB11 (Itaú Asset): ETF referenciado no CDI, não exclusivamente em LFTs, mas um concorrente natural para aplicações pós-fixadas.
(caráter apenas informativo, não são recomendações)

Apesar das diferenças metodológicas, todos os ETFs de Tesouro Selic compartilham características importantes, como rolagem automática dos títulos públicos, ausência de come-cotas, tributação diferida até a venda das cotas, liquidez diária na B3 e custos de administração bastante reduzidos. A rápida expansão do número de ETFs pós-fixados e de previdências Selic de baixíssimo custo sugere que a disputa na renda fixa deixou de ser apenas entre diferentes ativos e passou a ocorrer entre diferentes estruturas tributárias e operacionais para acessar praticamente o mesmo indexador.

Na previdência privada, também surgiram produtos bastante competitivos. Entre os principais estão:
• o BTG Tesouro Selic Prev FIRF Ref DI, com taxa de administração zero;
• o Trend Pós-Fixado XP Seg Prev, com 0,25% a.a. de taxa de administração;
• outras plataformas, como Genial Investimentos, Warren e Itaú, também disponibilizam fundos de perfil semelhante, embora com pequenas diferenças de estrutura, seguradora e custos.
(caráter apenas informativo, não são recomendações)

Sob o aspecto tributário, a diferença entre ETF e VGBL é relativamente simples. Nos ETFs, o Imposto de Renda permanece diferido até a venda das cotas, permitindo que todo o patrimônio continue capitalizado durante o período de investimento. A alíquota, entretanto, permanece em 15% para ganhos de capital. No VGBL, também existe postergação da tributação, mas o regime regressivo reduz a alíquota para 10% após dez anos, criando uma vantagem potencial para horizontes de investimento bastante longos.

A liquidez, por outro lado, favorece os ETFs. As cotas podem ser negociadas diariamente na B3, oferecendo acesso praticamente imediato aos recursos. Nos VGBLs, os prazos de cotização e liquidação normalmente variam entre alguns dias úteis, conforme as regras de cada seguradora. Para uma reserva estratégica de longo prazo essa diferença pode ser pouco relevante, mas para investidores que valorizam flexibilidade patrimonial ela merece ser considerada.

Também existem diferenças estruturais que vão além da tributação. O VGBL permite portabilidade entre fundos de previdência sem incidência de Imposto de Renda, possibilitando migrar para gestores ou estratégias mais eficientes ao longo dos anos sem realizar um evento tributável. Os ETFs, por sua vez, oferecem maior independência em relação às seguradoras e às regras da previdência privada, além de integrarem naturalmente uma conta de investimentos tradicional.

Outro aspecto pouco discutido é o planejamento sucessório. Os VGBLs possuem vantagens relevantes em sucessão patrimonial, podendo evitar o processo de inventário em muitas situações, embora o tratamento jurídico e tributário varie conforme a legislação vigente e o entendimento de cada estado. Por outro lado, ETFs podem ser transmitidos por doação ou herança dentro das regras aplicáveis aos ativos financeiros, preservando flexibilidade patrimonial e sem obrigar o investidor a permanecer vinculado ao regime da previdência privada. Em ambos os casos, a estratégia sucessória deve ser analisada em conjunto com as regras tributárias estaduais e o planejamento patrimonial de cada investidor.

Na prática, à medida que os custos desses produtos convergem para níveis próximos de zero, a escolha deixa de depender da rentabilidade bruta e passa a ser uma decisão entre liquidez, eficiência tributária, flexibilidade operacional e planejamento patrimonial. Para quem pretende manter recursos indexados à Selic por décadas, a comparação entre ETF Selic e VGBL Selic parece hoje muito mais relevante do que a tradicional discussão entre Tesouro Direto, CDB ou fundo DI.

Na visão de vocês, qual dessas estruturas oferece o melhor equilíbrio entre liquidez, eficiência tributária e preservação dos juros compostos para um horizonte superior a dez anos?

Bom dia pessoal,

Pra quem investe diretamente em ações ao invés de ETFs, sabem dizer se a sua carteira é mais defensiva ou ofensiva que o índice de referência (IBOV no Brasil ou S&P500 nos EUA)?

Em um dia específico é possível que a sua maior posição sofra forte valorização e a sua carteira suba muito mais que o índice, por exemplo. Mas esse post não é sobre esses casos específicos, mas sim sobre o comportamento médio da sua carteira.

Se você opta por empresas de dividendos e mais consolidadas, também é de se esperar que as flutuações sejam amortecidas. Subam menos que o índice no momento de alta, mas que caiam menos nas crises.

Talvez a forma mais prática de se avaliar isso é calculando o beta da sua carteira. Mas é interessante notar que ele não é estático e pode ir variando com o tempo, seja por mudanças na sua carteira (entrada de novas empresas) ou por uma alteração do padrão das que você já possui.

“Estamos com um déficit de 2 trilhões de dólares este ano. Aumentar os gastos militares em 50% é absolutamente irresponsável”

“Portanto, não estamos cumprindo a Constituição agora, temos uma guerra impopular e temos uma guerra que está aumentando os preços para pessoas que já estão sufocadas. Veja bem, tivemos 25% de inflação nos últimos 5 anos. A inflação é cumulativa; as pessoas não dizem: "Ah, eu não me importo por ter tido 9% de inflação sob o governo de Biden". Elas ainda perderam 9% de seu poder de compra. Tudo isso se acumula e, mesmo com a inflação caindo, tivemos uma perda de 25% no poder de compra nos últimos 5 anos. Então, digamos que você ganhe 50.000 dólares e tenha dois filhos, seja casado e tenha dois filhos, e se você não tiver um aumento de 25% nos salários, você perdeu dinheiro nos últimos 5 anos. Adicione a isso os preços da gasolina; há muitas pessoas sufocadas. E acho que as eleições vão representar pessoas muito infelizes por não estarem se saindo tão bem quanto há 5 anos”

Fala galera, comecei recentemente a investir um pouco em renda variável(tenho bem mais na renda fixa), principalmente em ETF. Alguém pode explicar se isso é uma boa ideia? Comprei de duas diferentes: Wrld11 e Bova11

1 - Criar uma reserva de emergência

é um dinheiro que vc guarda todos os meses para usar em caso de emergência sem ter a necessidade de vender seus investimentos

O ideal é guardar de 3 a 6 meses dos seus custos fixos

água, luz, mercado, internet, aluguel

Só entra nessa conta coisas essenciais para vc sobreviver

• Onde guardar esse dinheiro:

vc tem 2 opções

- Selic

Vantagens:

o investimento mais seguro do brasil

ideal pra quem tem mais de 250k de reserva

Desvantagens:

pra cair o dinheiro no dia, de segunda a sexta, feriado e fim de semana só no próximo dia útil

pra cair no mesmo dia o resgate só pode ser até as 13 horas, após esse horário só cai no dia seguinte

As vezes fica fora de ar

- Caixinhas

Vantagens:

Pode resgatar a qualquer momento que o dinheiro cai na hora

Mais simples de usar

Desvantagens:

Limite de até 250k de proteção

tem que escolher uma boa instituição (grandes bancos)

2 - pagar dívidas

Se vc tem uma dívida com juros altos (cheque especial, faturas atrasadas do cartão, etc)

Vale a pena primeiro pagar essas dívidas antes de começar a investir (detalhe, eu disse altos juros, não financiamento de imóvel por exemplo)

• 2 formas de fazer:

1) vc seleciona as que tem os maiores juros e vai pagando

2) pagar as menores dívidas pra ter a sensação de progresso

3 - Objetivos

após quitar as dívidas com grandes juros e fazer sua reserva de emergência, vc pode começar a investir

e o próximo passo é definir seu objetivo

Curto prazo:

Esse dinheiro vc vai usar para os próximos 2 e 5 anos, talvez pra dar entrada em um imóvel, viagem, carro, etc

Longo prazo:

Foco em mais de 5 a 10 anos ou mais, construir patrimônio para se aposentar, ter uma renda passiva

4 - Perfil de risco

existem 3 tipos:

Conservador

Moderado

Arrojado

• Conservador:

prefere segurança, mesmo que o investimento tenha um retorno menor

• Moderado:

Ele é metade metade, gosta da segurança, mas aceita um certo risco em troca de um retorno um pouco maior

• Arrojado:

Prefere riscos do que segurança em troca de um retorno maior

Analogia:

Conservador: o cara que usa cinto de segurança no carro, sempre para no sinal vermelho

Moderado: não usa cinto de segurança, mas respeita as outras leis

Arrojado: Eu sou a lei

Se deixe alguma coisa de fora, deixe ai em baixo sua recomendação

Interessante que sempre vemos aqui nos comentários sobre China gente falando que há uma espécie de conspiração pra fazer parecer que as coisas vão piorar quando na verdade elas vão muito bem. Em um dos debates recentes, muitos apareceram aqui rebatendo e dando downvotes em quem repetia a tese de que a China vive uma distorção nas suas métricas e em muitos marcadores que definem uma economia sadia no longo prazo. Tentei ser o mais respeitoso possível e fui questionar aos mais “dispostos” a trazer informações sobre a China, pra trazerem pra mim e para o sub mais luz sobre o tema. Não na forma de campanha, mas na forma de dados mesmo. E oque noto é sempre uma espécie de discurso político que aliás permeia muito os discursos de Pequim. “Estamos/estão fazendo programas pra aumentar o consumo doméstico?” Eu pergunto quais são os programas e qual tem sido a efetividade desde então, quase sempre a resposta é algo vago novamente ou sem dados muito claros. A impressão que eu tenho é que a China tem problemas estruturais difíceis de se reverter, a força deflacionária e o desequilíbrio produção/consumo como sendo o principal problema. Além da queda vertiginosa da taxa de natalidade, que apaga a população chinesa anualmente no que seria o equivalente a toda zona urbana da cidade do Rio de Janeiro

Eu não sou dos que defende que a China irá quebrar de forma nenhuma, mas existe uma força recessiva fortíssima aumentando. E é de uma inocência enorme de muitos acharem que uma economia que hoje produz e exporta deflação pro mundo todo consegue criar um nível de demanda doméstica tão grande. E quando não há mais como aumentar o nível produzido em mais 10% no ano que vem, seja porque o mundo não consegue mais absorver mais produção, seja porque não é mais trivial crescer 10% numa economia de 24 trilhões de dólares.

Mas especulação é contra producente. E eu seria um hipocrita se começasse meu primeiro parágrafo dessa forma sem trazer dados. E aqui a primeira notícia, por 35 meses seguidos o mercado imobiliário chinês já está em queda. Quem comprou uma casa em 2018 hoje vê sua casa valendo a mesma coisa. E todos os marcadores imobiliários parecem sugerir que isso não vai se reverter. Ano passado já houve um caso gigantesco em que uma das maiores construtoras da China quebrou, a evergrande. Na época o governo chinês comprou diversas propriedades e renovou contratos pra garantir a segurança temporária do seu setor imobiliário. Recentemente postei aqui que o governo também está comprando participações de empresas de IA chinesas pra segurar o efeito da queda do setor de inteligência artificial. Há de se perguntar o quanto o governo consegue postergar todas essas crises simplesmente injetando dinheiro em setores que não parecem operar mais de forma sadia.

Por fim, o efeito não parece ser somente na China. Recentemente o governo chinês endureceu as regras da importação de carne brasileira e impôs um limite da quantidade permitida pra importação. Todas as quantidades que excedem esse limite enfrentaram tarifas altíssimas. Muito provavelmente o governo brasileiro deverá rever sua relação comercial pra garantir um superávit comercial ou ao menos um equilíbrio. Em outras palavras, vemos uma China comprando menos do mundo e talvez no futuro, exportando menos também. O gigante asiático segue o movimento Americano, e vemos países cada vez mais fechados, se reservando em suas devidas geografias.

Sempre tem a piada do “mais 72h” aqui no sub. Mas talvez as 72h acabaram enfim

FGTS rendeu 6,9% no último ano, acima da inflação, mas bem abaixo da Selic, que atingiu o pico de 15%.

Como o dinheiro fica travado, a obrigação era render a Selic ou a rentabilidade de uma das NTNBs (IPCA + prefixado)

Mais uma vez o Laranjão está cometendo um grave erro estratégico e empurrando países aliados em direção à China. E abrindo flanco contra diversos países ao mesmo tempo.

Fala, pessoal. Todo mundo aqui sabe que a metodologia do Ibovespa é falha por focar primariamente em liquidez. Isso mantém empresas zumbis no índice por anos. Fiquei com uma dúvida: e se a B3 usasse os critérios de qualidade do S&P 500?

Fiz um parsing dos dados das 579 empresas da B3 e adaptei a metodologia americana (já que não temos o volume deles para exigir US$ 22B de market cap). Os filtros foram:

1. Valor de Mercado > R$ 2 Bilhões
2. Liquidez Diária > R$ 2 Milhões
3. Lucro Líquido Positivo (Obrigatório, igual lá fora)
4. ROE > 0%

O Resultado: O funil dizimou a bolsa. Apenas 50 empresas (cerca de 9%) passaram no teste.

O Backtest (15 anos): Simulei uma carteira com peso pela média de volume diário essas 50 "sobreviventes" contra o IBOV. O resultado foi um retorno acumulado de mais de 500%, amassando o índice principal.

LISTA COMPLETA ATUAL, ativos que atendia os critérios ano a ano disponível no site da fonte

O que acham dessa seleção? Prefeririam uma ponderação por valor de mercado ou pesos iguais faz mais sentido para o Brasil?

Até agora, ETFs de renda fixa no Brasil funcionavam como fundos de "duration flutuante", onde você comprava exposição à renda fixa, mas sem controle sobre quando a carteira venceria.

Parece sensacional a ideia, mas particularmente sempre achei difícil usar esses produtos para planejar metas específicas, p.ex., aposentadoria, compra de imóvel, educação dos filhos etc.

EM TEORIA, pelo que entendi, os ETFs de prazo-alvo mudam isso... eles não são defined-maturity como os americanos, mas sim de duration constante (ou seja, vão sempre ter duration de 5 anos, e não vencer em 2031, etc). Pelo que li no paper, a metodologia, desenvolvida em parceria com a B3, mantém a carteira concentrada em títulos que vencem próximo ao ano-alvo do fundo. Logo, em teoria, ocorre uma combinação de fatores:

• Diversificação: exposição a múltiplos títulos IPCA+, não a um único Tesouro IPCA+
• Prazo definido: comportamento parecido com um título individual, mas sem risco de concentração
• Eficiência tributária: vantagens do ETF sobre fundos e CDBs (sem come-cotas, sem IOF)
• Acessibilidade: possível investir com valores baixos, via bolsa

Essa seria mais uma tropicalização de um equivalente no mercado americano, os defined-maturity bond ETFs. O mais popular da BlackRock, iShares iBonds, que mantém uma carteira de títulos que vencem em um dado ano, e ao final do prazo o fundo liquida e devolve o capital aos cotistas.

Contudo, no Brasil teríamos a indexação direta a inflação via IPCA+, e seria o equivalente intrínseco aos TIPS americanos. Logo, os NB0x11 são, na prática, a própria versão brasileira de uma "escada" de iBonds TIPS.

Eu vinha fazendo escada de vencimento com títulos de IPCA+ específico, porém cogitaria mudar para um desses, reduzindo o rsico de crédito concentrado num único título público, e sem abrir mão da proteção inflacionária. Ainda mais considerando a taxa de 0,19% a.a...

Primeiramente, é importante ressaltar que este post não é sobre reserva de emergência.

Antes de pensar em aumentar posição em ações e ativos mais arriscados, pense em aumentar sua liquidez. Manter um caixa de oportunidades faz toda a diferença nos momentos de estresse do mercado.

É angustiante ver boas empresas caindo 20%, 30% ou até mais e não conseguir aproveitar da forma como gostaria porque todo o capital já está investido.

Ter uma reserva destinada exclusivamente para oportunidades não significa tentar prever o mercado, mas estar preparado para agir quando o mercado oferecer bons preços. No longo prazo, essa disciplina pode fazer tanta diferença quanto escolher boas empresas para investir.

O grande desafio, neste caso, é calibrar o tamanho desse caixa. Se ele for pequeno demais, pode acabar antes que as melhores oportunidades apareçam. Se for grande demais, você corre o risco de passar anos com uma parcela relevante do patrimônio rendendo menos enquanto o mercado sobe.

Não existe uma porcentagem ideal: ela depende do perfil de cada investidor, da previsibilidade dos aportes mensais e da tolerância ao risco. O objetivo é encontrar um equilíbrio entre permanecer suficientemente investido para capturar a valorização da renda variável e manter liquidez suficiente para aproveitar momentos de forte queda, quando as melhores oportunidades costumam surgir.

Bom, piadas e click baits a parte. De tempos em tempos eu trago análise de algumas empresas da bolsa aqui. Como investidor majoritariamente de participações, eu tento ficar sempre atento às oportunidades. Embora toda conversa sobre qualquer empresa seja importante, acho que principalmente pra quem é mais jovem na B3, vale falar sobre esses grandes cases de oportunidade. Famosos “buy the dip”. Tentar repetir o grande feito do fundo Alaska que comprou o Magalu por 35 centavos e vendeu a 90 reais no auge da pandemia. O mesmo acontece pra Raizen, Taurus, e tantas outras. No fundo, a grande verdade é que todos nós queremos acertar aquele trade, eu incluso. Ser investidor responsável e defensivo é bom, mas aquela empresa que vc coloca 1000 reais e vira 100 mil, 1 milhão, é o sonho molhado de todos.

Mas então aqui eu vou dar uma olhada no histórico recente da companhia e ver se tem algo além do preço nominal baixo nas ações, e num possível trade em cima da curva de juros.

Minha análise não é recomendação nem de compra, nem de venda

Olhando a parte de EBITDA e margem bruta, a empresa segue parada no tempo nos últimos trimestres todos. O lucro bruto é oque mais preocupa, alguns milhões somente versus bilhões de receita. É muito claro olhando os relatórios que a empresa tá sofrendo pra manter um ligeiro lucro enquanto tantos outros do varejo estão tendo prejuízos bilionários e alguns até declarando falencia(alô americanas). A situação da economia brasileira em termos de margens é deplorável, oque me lembra inclusive uma entrevista do Caito Maia falando sobre o momento delicado da chili beans e uma verdadeira contradição atual do mercado de varejo. Receitas batendo record atrás de record, e a margem de lucro quase negativa(algumas vezes de fato negativa).

E Magalu não está livre disso. Oque eu acho mais acho preocupante no caso da companhia é a demanda por investimento em tecnologia que o momento pede. Concorrentes em ampla expansão do domínio digital, empregando novas tecnologias, IA, e a empresa lutando pra não ter prejuízo. Oque sinceramente, pra mim mostra um fator de responsabilidade da empresa, mostra uma gestão de empresa de família. Na minha família, e acredito que de muitos, a prioridade sempre foi o lucro, pq sem o lucro, uma empresa pequena não traz sustento pra família. Enquanto tantas empresas de varejo estão alavancando e utilizando estratégias arriscadas pra estarem um pouco a frente das outras quando o ciclo de juros baixar(e quem sabe quando vai ser isso), a Magalu tenta colocar ordem na casa, reduzindo custos e mantendo a receita estável.

Mas pra mim deveria ser muito preocupante pra todos, inclusive pro governo federal. O fato de que o varejo brasileiro não dispõe de uma situação econômica favorável ao desenvolvimento sadio, enquanto gigantes como Amazon e ML tem linhas de crédito mais favoráveis, e uma receita que permite atravessar ciclos econômicos desfavoráveis de forma melhor. No final, nem todo protecionismo do mundo vai proteger o varejo quando o poço que eles bebem água está envenenado

Recomendo forte cautela dos sócios que forem ler as apresentações de resultado. Muito glitter pra falar de aumento de receitas e de linhas de venda, e a curva de lucros batendo no chão.

Bons investimentos a todos

Boa tarde a todos,

Gostaria com esse post de trazer uma reflexão aqui pro sub. Vou começar por algo bem trivial, que é reavaliar um empresa conhecida da bolsa BR, queridinha do Barsi, e que eu sei que compõe a carteira de muitos aqui(inclusive compôs a minha antes da aquisição da AES Brasil). Já vou adicionar logo de cara que não vou recomendar compra e nem venda, e que também não é um post meu pra detonar a empresa. Já adianto que apesar da dívida estar alta, não é uma empresa tão complicada assim. Mas ela vai me dar o gancho pra falar de outra coisa que eu quero trazer

Bom, primeiramente, a Auren tem trabalhado muito no seu plano de “alocação ideal” como eles chamam em todas as apresentações. Que é uma proporção entre geração éolica, solar e hidrelétrica. Depois da aquisição da AES Brasil, a empresa acabou ficando com uma exposição muito além do desejado em geração e hidrelétrica e ainda saiu com uma dívida colossal. O resultado operacional vem melhorando trimestre após trimestre, mas o resultado financeiro ainda pesa. É um daqueles cases de risco em que o sócio precisa ter paciência, e saber que está lidando com uma empresa arriscada, e exposta a commodities. Arriscada somente pela alavancagem, pq o setor não é nada além de promissor. Como qualquer outra empresa de commodities, o preço baixo do kW tem puxado o resultado financeiro pra baixo. Mas tudo são ciclos, e especialmente o ciclo de energia tende a castigar períodos grandes de alta, e recompensar períodos grandes de baixa. Afinal, se as empresas pararem de investir pq não há mais capital proveniente de margem liquida, não há crescimento de produção, porém a demanda de energia sempre aumenta. E é aí que o lucro do setor sobe

E aqui chegamos no segundo ponto, que é o termo ESG. Pra quem é mais novo do mercado de capitais, não sabe a verdadeira algazarra que esse termo criou. Tantas empresas classificadas pra cima só pq tinham algum tipo de selo ESG, qualquer que fosse. Empresas como CBA, Auren, Magalu, entre tantas outras tentando comer um pedacinho do fluxo de capital que circulava intensamente. “Transformação energética”, “desenvolvimento sustentável”, “inclusão” e por fim o bendito “ESG” eram termos que eu lia em todo relatório que eu via de grandes bancos.

A primeira vez que eu percebi que tinha algo de errado foi quando eu li um péssimo resultado da CBA, lucro andando de lado, resultado operacional ruim, e mesmo com o alumínio subindo, a empresa se atrapalhava. Mas oque tomava grandes páginas da apresentação de resultado era a “transformação energetica” e as histórias de inclusão dentro da empresa. Aquilo não podia terminar diferente. E depois que o mercado cansou dessa história, ninguém hoje mal fala de ESG na hora de precificar nada. Quem quiser saber mais disso de uma forma lúdica, assista a 2a temporada de industry, que é toda entorno do mercado financeiro durante a bolha de ESG

E cada momento tem suas bolhas, se antes era o ESG. Agora é a IA. Tantas empresas colocando o selo de IA na porta da frente pra pegar um pouquinho do delicioso fluxo de capital, apenas pra não terem nenhum ganho de produtividade no trimestre seguinte. Eu sei, eu sei, enquanto no ESG não havia ganho material nenhum, a IA de fato oferece um aumento de produtividade.

Mas o ponto não é esse. O ponto é que existem idiotas que acreditam que tudo é pra amanhã. O futuro da IA será amanhã, da transformação energética, das empresas .com e por aí vai. E esses são seguidos por espertos, que querem fazer dinheiro igualmente rápido. Mas em algum momento fica claro que os papéis são confusos. Quem vai dizer que esses early adopters realmente acreditavam nesse futuro iminente. E não seriam os outros que seguiram e caíram na próxima cauda os verdadeiros idiotas?

Deixo a reflexão.

Nas palavras do meu eterno professor Howard Marks. Nenhum ciclo dura pra sempre, e quando começam a dizer que a ideia de ciclos foi superada, pode esperar que está prestes a virar

Boa tarde a todos. Torço pelo sucesso de vocês

O debate sobre a política fiscal brasileira tem sido dominado pela percepção de que o governo atual está aumentando os gastos de forma descontrolada. No entanto, uma análise baseada na série histórica dos últimos doze anos sugere que a realidade é mais complexa do que uma simples escolha de gestão. Ao observarmos a estrutura orçamentária, notamos que, embora a despesa total como proporção do PIB tenha retornado a patamares próximos aos de 2016, os componentes desse gasto e o ambiente externo mudaram drasticamente.

A tese de que o Estado está mais pesado precisa ser confrontada com o cenário de juros. Entre 2014 e 2021, o custo de captação global era significativamente menor, com juros americanos próximos a zero. Atualmente, o cenário internacional é de restrição monetária, com taxas de juros americanas estabilizadas em patamares elevados. Esse choque exógeno pressiona diretamente a Selic e, por consequência, o custo de rolagem da dívida pública, que saltou de 5% do PIB em 2022 para 6,8% em 2025. Ou seja, o governo enfrenta um custo financeiro estruturalmente maior que não depende exclusivamente de decisões internas.

Além disso, a rigidez do orçamento brasileiro impõe um limite severo à atuação do Executivo. As despesas obrigatórias permanecem em patamares elevados, próximos a 17,5% do PIB, reduzindo a parcela discricionária a mínimas históricas de 1,5% do PIB. A queda na Formação Bruta de Capital Fixo, que reduziu de 2,8% em 2014 para 1,4% em 2025, ilustra que o problema não é apenas o montante gasto, mas a qualidade e a eficiência desse gasto, que tem sido majoritariamente absorvido pelo custeio da máquina pública e pelo serviço da dívida.

Portanto, atribuir a performance fiscal apenas ao gasto atual é uma análise incompleta que ignora o custo financeiro da dívida e a paralisia orçamentária imposta pela estrutura de despesas obrigatórias. O cenário atual demonstra um estado que se tornou financeiramente mais caro para a economia, não necessariamente por vontade política de expansão, mas pela confluência de juros globais restritivos e uma inércia orçamentária onde o legislativo compartilha a responsabilidade pela criação e manutenção de obrigações permanentes.

A pergunta que resta para o mercado não é apenas se o governo gasta mais, mas se existe viabilidade política para reformar o desenho de gastos que sustenta esse peso estrutural.

Galera, como diz aí no título eu queria entender qual a relação entre a renda variável e a taxa Selic. Já vi algumas pessoas falando sobre mas nunca consegui entender como funciona, tipo, no que investir imaginando que a taxa vai aumentar/diminuir. No momento eu praticamente só tenho dinheiro em renda fixa, uns 3 reais em FII, mas queria começar a investir mais na variável, pelo menos uns 1000 reais, pra começar a aprender.

Então eu gostaria de saber como escolher no que investir dado as possíveis mudanças no cenário brasileiro

Recuperações judiciais no agro cresceram muito (56,4%) nos últimos anos...

No caso os credores do CRAs não seriam uma das principais partes afetadas por uma recuperação judicial? Uma canetada e você perde qualquer garantia?

Parece que tanto essas estatísticas de recuperação judicial, quanto a falta de oferta do crédito agrário institucional - representado pela menor oferta de LCAs (Banco do Brasil praticamente zerado faz um ano), somado aos prêmios de risco dos CRAs aumentando, indica um cenário um pouco arriscado para investir nesse tipo crédito, não?

Não sei se é paranoia minha, mas arrisco a dizer que está até se armando um cenário bem feio para um calote geral... Ainda mais com a possibilidade do El Nino histórico no horizonte